【本報訊】中國聯通（762）日前公布上半年業績，雖然盈利上升18%，但若撇除去年底收購9省業務，並以備考方式與去年同期比較，仍較市場預期差。分析員除相繼調低聯通未來盈利預測外，亦對CDMA未來表現存疑。該公司股價昨下跌2.6%，收報5.7元。
花旗美邦表示，以備考方式比進比較，聯通上半年營業額上升15%，但純利下跌9%。以去年CDMA的EBITDA利潤率只2%計算，聯通要達到該行全年預測將十分困難，故維持其「沽售」建議。
里昂亦維持聯通「跑輸大市」建議。該行指出，聯通GSM、CDMA、長途電話及互聯網業務表現均較預期差。去年底新收購的9省網絡卻拖低了該集團盈利表現，因過份依GSM業務，而聯通GSM業務亦受中移動及小靈通的減價戰影響。管理層希望中央能加強監管減價戰及不派中期息，反映潛在隱憂。
高盛則指出，聯通上半年業績反映其毛利繼續受壓及CDMA業務盈利有限，雖然維持聯通全年盈利預測，但卻將其05年及06年度每股盈利預測，分別調低6%及8%。該行並將其投資評級由「與大市同步」調低至「跑輸大市」，目標價亦調低至5.5元。
一波指出，以季度業務比較，聯通次季盈利並無增長；CDMA盈利雖有改善，但卻不足以扺銷GSM及固網業務盈利下跌，令上半年備考盈利下跌9%。該行並估計，CDMA的EBITDA於第二季再呈負數，加上新手機補貼較預期高，全年CDMA表現將不會如預期般強勁。