馬鞍山鋼鐵（323）昨日高收2.725元，剛升破上月份兩次高位2.70元，是第一隻期內破位的鋼材股。成交金額1.69億元，增達6成。破位兼有成交配合，值得留意短炒。
■油價回落，國內鋼材價格近期據報反彈，都是利好鋼材企業的因素。有利因素入市，通常最先作出反應的是行內龍頭股。馬鋼是全中國第2大鋼鐵企業，僅次於寶鋼（滬600019），在港掛牌則屬最大。可能因為龍頭股先有反應，馬鋼近日股價較鞍鋼新軋鋼（347）及重慶鋼鐵（1053）強勁。
■04年（12月年結）上半年，馬鋼營業額128.08億元（人民幣．下同），大增81%；純利23.16億元，急升81%，每股盈利由0.144元大增至0.359元。半年整體業績看似極為理想，但將首季與次季作一比較，則可發現宏觀調控，鋼材價格在4至6月下跌，已影響第2季業績。首季盈利高達15.13億元，較03年同季大增2.07倍；第二季盈利8.03億元，則只及首季略逾一半，不過仍較去年同季大增84%。
■對於前景，最值得注意的是中期報告所言「如果第3季公司鋼材價格沒有明顯下跌，且主要燃料價格及海運費用沒大幅度上漲，則預計今年1至9月淨利潤較去年同期增長50%以上」。
依此項預計，則「如果」成為事實，04年第3季利潤將只有1.85億元，只及去年同季的25%。油價回落的機會頗大，及鋼材價格已告反彈，相信首3季盈利只增50%以上的預計，過於保守。市場因素若不太壞，預測馬鋼全年盈利35億元（已知上半年已賺23.16億元），增長32%，每股盈利由0.41元增至0.54元（0.51港元）。現價2.725元，預期PE5.3倍。若然盈利沒有增長，PE7倍亦非高危。
■6月底，每股帳面NAV2.50元，股價溢價有限。馬鋼H股較A股折讓34%，較鞍鋼H股的折讓（28%）略大。
●馬鋼及其他同類股受宏調的影響不會即時消失，股價難免波動。新聞入市左右短期走勢，現時有利短炒，可博10-12%利潤。
何車