電訊股炒勢再起，中國電信（728）可能是全球最便宜的固網電訊股，值得優先上車。
■中電信有1個短期炒作概念，就是中國網通上市。早前有報道，網通已於上月下旬，分別向美國及本港有關機構提交上市申請，下月路演，10月掛牌。網通有強勢策略股東，包括高盛、梅鐸的新聞集團、新鴻基地產（016）、美國Dell電腦等。招股價PE相信不會太低，一般估計逾10倍，而掛牌後潛水機會又不大，到時PE較招股PE更高。中電信PE，估計低於網通PE2至3成。在國內固網電話市場，中電信是阿一，網通是阿二，阿一的PE不易長期低過阿二。
■中電信PE低於移動電話股份PE，1個原因是固網市場予人感覺是增長緩慢；有時屬於錯覺。6月底，國內移動電話用戶3.0528億戶，較6月底增長1.5%，而固網電話用戶2.9549億戶，1個月增幅則達1.7%（調整為年率其實頗為急速），猶在移動電話用戶數目增幅之上。
■中電信的1個長遠概念，與固網電話有關，就是愈來愈多客戶使用固網電話上網，以其費用廉宜之故。企業不可能像年輕人隨街使用手機上網，必然只會在辦公室內使用固網電話上網。
5月底，中電信的寬頻客戶1000萬戶，較5個月前激增80%，現時營業額中，只有6.9%來自寬頻業務。上網活動勁增，中電信的寬頻業務，由低基數基礎上起步，長遠成為集團盈利增長動力之一。
■03年，中電信純利246.86億元（人民幣．下同），每股盈利0.33元。04年，完成收購母公司10省網絡，並配售新股集資，預測盈利305億元，每股0.365元（0.347港元）。現價2.55元，往績PE8.2倍，預測7.3倍。全球同類股平均PE22.9倍，全美國18.1倍。中電信可能是全球最便宜的固網電訊股，與其他同業的比較，吸引力如何？中電信的盈利，有部份是電話接駁費，不計接駁費，PE亦不過10倍左右，亦有吸引力。
■外資股東中，摩根大通持股量最大，去年底就有4.96億股，佔當時H股6.19%，本月10日，持有16.54億股，佔H股11.92%。其次CapitalGroup，本月6日持有9.37億股，佔6.75%；第3位是HawweiTech，7月6日持有7.93億股，佔5.71%。
●中電信短炒概念是網通上市，相對偏低。中長線持有，PE亦十分吸引。8個月最高價3.50元，不難在未來8個月內重見。
何車