利率與通脹的關係，可以由名義利率說起。「名義」利率（NominalInterestRate）就是市面所見到的利率。對於放款者來說，貸款的利息應該用來補償延遲使用資金的損失，這個補償部份就叫做「真實」利率。例如放款1年，合理的回報就是3%，那麼不計入通脹因素的話，這3%就是真實利率；但假若一年通脹有3%，那麼就算收取到這3%的回報，實質收益其實等於零，因為放款的利息已被通脹蠶食了。因此，放款的利率亦即名義利率，其公式如下：
名義利率＝真實利率＋通脹
例如放款之時要求真實利率是3%，而預計1年之內通脹是3%的話，要保持購買力，要求的放款利率（名義利率）便要6%。從公式可見，通脹率愈高，名義利率就會愈高。
剛剛公布的政府數字顯示，7月份的綜合消費物價指數上升了0.9%，香港已正式擺脫了通縮問題，而現在正出現輕微通脹。如果日後通脹進一步加劇的話，利率必然上升，所以假若認為香港的通脹會進入上升軌，便要有利率會跟隨上升的心理準備。
當然，理論與現實有時會不一樣，而研究過去或許對未來會有所啟示。翻查歷史資料，甲類消費物價指數在81至82年按年變動百分比曾高達15%以上。因為當年還沒有制訂綜合消費物價指數，因此甲類消費物價指數變動便是通脹的代名詞。按照名義利率的計算辦法，當年的利率豈不超過15%？那時香港居民究竟怎樣生活？在這段期間，最優惠利率（P）曾升至近20%！不要忘記，當年樓宇按揭利率是P+而不是P-，真不知道當年的供樓人士是怎樣捱過這樣高的貸款利息？不過向好的方面看，當年香港市民也能捱過這樣的逆境，今時今日的香港人，也必能積極面對困難吧！
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授