日前下班，筆者拿着多份銀行的中期業績報告在地鐵內閱讀，剛巧碰到好友陳鳳翔兄，他問筆者會否將這些研究寫出來，筆者表示可能會亦可能不會，主因是將多間銀行的研究寫出來頗費工夫，筆者大都會將較有趣的部份在本欄刊登。
筆者每次出外公幹，都會到工商銀行找陳鳳翔兌換些外幣，例如日圓、人民幣及英鎊等，主因是該行的外幣兌換價頗佳。
在地鐵內，筆者問陳兄可有察覺工銀亞洲（349）的股價曾出現「黃遠輝效應」？事緣在7月初，工銀的股價反覆偏軟，一度跌破10元水平，隨後黃遠輝加盟的消息曝光後，其股價逐步回穩，尤其是7月16日，該日其股價突然回升重上10元水平，隨後其股價更進一步逼近10.5元高位。工銀的上升與黃生的加盟，在時間上有點不謀而合，不知兩者有否關連？
在近期公布的銀行股中期業績中，大部份銀行的淨利息收入皆只有輕微增幅，普遍錄得倒退居多，好像東亞（023）在上半年的利息收入僅增加了1.5%，恒生（011）則下降了9.8%，中銀香港（2388）更錄得16%的倒退！反而工銀在「淨利息收入」方面有不俗的增長，在今年上半年，工銀的淨利息收入增加了47%，相信是本地銀行股中較大增幅的一間。
筆者原以為是早前工銀收購了華比富通銀行所致，但進一步細閱，察覺華比富通的盈利在今年4月後才在工銀帳目中反映，故在上半年只得2個月入帳。基本上，單計算工銀在上半年的利息收入，增加了21.6%，相對其他本地銀行，工銀在這方面的增幅頗為不俗。
惟當大部份銀行在上半年的非利息收入皆錄得不俗增幅時，工銀卻只得0.7%增幅，此點頗為奇怪。筆者估計，在下半年，華比富通的貢獻將會陸續在工銀的業績中反映，屆時非利息收入可望有較大增長。
工銀預期PE約12-13倍，在本地銀行股中屬偏低水平，股息率約4厘，稍後其股價再度回落至10元之下，逼近1.1至1.2倍帳面值時，不妨考慮吸納。工銀在收購華比富通後，以資產值計算是本港第五六大銀行，但相較其他銀行，工銀在網上公布的訊息方面則略為簡單。
譚紹興
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