港股上周五未能承接近日升勢，收市回落19點，報12376，大市成交量亦降至87億元。早段，恒指受到油價再創新高的拖累而低開38點，不過12300水平有支持，多家藍籌公司業績比預期好，令大市跌幅有限。恒指全日均在窄幅中上落，波幅少於100點。
雖然港股上周曾一度反彈，但技術走勢始終未能出現突破性走勢，相信本周大市仍受制於12500水平以下，回吐壓力有機會再次加強。
個別股份方面，和記黃埔（013）剛公布上半年純利大幅上升1.1倍至124.8億元，純利雖與本欄較早時預期的相若，不過，有一點值得再分析的就是3G業務。期內，集團3G業務虧損122.4億元，較上年同期減少15%，虧損當中有超過60%的來自折舊開支的非現金項目，反映3G業務的營運虧損已大大下降。另外，3G業務的客戶人數於上半年增加250萬至8月18日止的超過320萬戶，增幅較本欄較早時預期年底前達到327萬的目標高出許多。
事實上，和黃3G業務現時的上客量達到每月70多萬戶，即每日新增用戶超過2萬名。如以現時的新增客戶速度來看，年底前有機會達到全球客戶500至600萬名的水平，因此，集團於明年年底前達到EBITDA平衡及06年出現盈利的機會很高。
集團現時每名客戶的吸納成本平均為2875元，ARPU則平均為40多歐元，反映出和黃3G上客速度加快的同時，並未犧牲收入及邊際利潤。較早時不少投資者擔心3G未來的資本性開支仍十分大，對集團會構成負擔，不過，和黃已表示未來的進一步投資會限制於手頭現金139億美元的10%水平以內，應可紓緩市場對和黃財務開支的擔心。
鄧聲興
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