作為地產股的長江實業（001），過去1年，大部份時間跑輸同業精英，直至最近1季，隨着和黃（013）走勢轉好，長實才有跑贏同業的表現，反映和黃對長實的影響。
04年度（12月年結）上半年，長實盈利77.5億元，較上年增長93.7%，每股盈利3.35元，中期息38仙，與上年相同，盈利中包括應佔和黃盈利62.36億元，不計和黃貢獻，盈利為15.14億元，也增56%。
期內長實物業銷售（包括聯營公司）82.5億元，增加91.7%，而未計利息及稅項前盈利則為6.17億元，只增28.8%，期內入伙樓宇，大部份於樓市復甦前預售，因而利潤率由11.1%降至7.47%。
租金收入的貢獻下跌3%，包括去年曾將商場物業售予置富產業信託基金，而國內則有收租物業完成，可以抵銷減幅。
酒店及套房服務組合貢獻1.18億元，去年僅為200萬元，去年同期受沙士打擊，不宜比較，而期內酒店房間亦有增加，入住率及房租均十分理想。
投資及財務收益減少15.7%，仍達4.4億元，期內利率不明朗，市場投資環境受影響，其中證券投資利潤由5.94億元跌至5300萬元。
其他收入3.03億元，是出售電聯網絡股權的特別收益。
淨借款稍低於去年底，利息支出減40%至1.7億元，平均利率仍在下跌，是以低利率安排再融資的效果。
期內完成物業8項，除部份留作投資外，已售逾90%，下半年將完成12項，本港5項亦已預售90%以上，部份於去年樓市復甦後預售，利潤率較高。期內亦以不同方式增添4項土地儲備，亦有農地進行不同階段規劃作出申請，土地儲備足夠5年發展。
近年長實致力於酒店業務，已獲相當業績，仍有多項在興建中，其中以紅磡灣兩間最具規模，將於明年後期完成，相對而言，物業發展則未明顯增加，而且擴散至內地及海外，包括新加坡及英國等。
在地產業來說，長實大致可以跟貼樓市，銷售成績亦佳，礙於業務結構涉及和黃，在物業低潮時可受惠於和黃的貢獻，但和黃曾受過3G的困擾，以致長實表現平平，現時3G展望較為明朗，長實亦受惠，但相信未來長實的走勢，亦將由和黃帶動，本身的動力只是一般而已。
齊明