太古（A，019）上周宣布中期業績前，股價51.50元，宣布後一度跌至49.90元，昨收53元，逢低吸納。
■04年（12月年結）上半年，集團營業額84.91億元，上升17%；純利29.52億元，急增1.5倍，每股盈利（A股）由0.32元增至0.58元，中期息由0.32元大增至0.58元。
盈利急增，最大原因是航空業務恢復正常。持有46.5%的國泰航空（293），去年上半年虧損12.41億元，今年上半年獲利17.71億元，太古所佔「有利」變化，高達14.02億元，佔了太古總盈利增長（17.65億元）的7成。
集團營業額增加，原因包括出售投資物業，物業部門營業額由26.60億元增至30.40億元。航空以外的業務，整體有不俗增長，原因是出售投資物業（雅賓利豪宅）獲利6.52億元，去年同等項目盈利僅8800萬元。太古城仲裁補地價付利息撥備5億元，抵銷部份業績增長。
■全年盈利預測65億元，回增32%，每股盈利由3.21元增至4.24元。現價53元，往績PE16.5倍，預測12.5倍。
■04年6月底，每A股帳面NAV45.58元，P/B（市帳率）1.16倍。物業大升值，貿易、實業等資產的市場價值，遠遠高於帳面數字，因此太古的實際NAV亦較帳面數字高出不少，股價實際仍有折讓。
■綜合借貸淨額78.29億元，較去年底大減28.45億元，負債比率（借貸淨額除以「太A股東資金＋非全資附屬公司的少數股東權益」）10%，財政狀況非常健全，比率亦較03年底的14%降低4個百分點。
■太古在上半年共以2.25億元增持國泰1608萬股，每股平均價14元（國泰昨價13.15元），國泰股東不妨以此作為參考。
■太A往績股息率3厘，預期3.8厘以上。用以長線投資收息，可買太古B（087）。太B現價9元，5股B股折合為1股A股，較A股折讓15%。B股預期股息率4.4厘，預期PE10.6倍。
●太古PE較恒指成份股平均折讓13%，值得中長線投資，逢低收集。未來半年，太古跑贏大市的機會超過一半。
何車