建滔化工（148）銳意實行垂直整合，終於在行業中突圍而出，其覆銅面板的市場佔有率，下半年有機會由7%提升到9%，並可在年底前，成為全球第2大的覆銅面板生產商。
過去數年，電子產品用玻璃絲的投資萎縮，導致現時供應出現短缺，令玻璃纖維覆銅面板行業的產量，難以進一步攀升，但建滔在低潮時一直努力垂直整合，現時能充份利用自行生產玻璃絲的優勢，充份捕捉復甦的機遇，覆銅面板的產量，再創新高。除玻璃絲外，集團亦自行生產木漿紙、玻璃纖維布及其他化工產品，垂直生產可減少對外倚賴，並可控制成本，在市場競爭中更佔優勢。
04年度（12月年結）的上半年，建滔營業額首次突破30億元大關，達30.6億元，升65%，盈利5.46億元，大升192.3%；每股盈利0.841元，升148%；派中期息0.1元，升100%；另10送1份06年認股證，認股價20元，可集資逾12億元。
期內覆銅面板產量上升30%，價格亦上升30%，令營業額衝上20.1億元，升74.4%，分部業績5.22億元，更大升220%，邊際利潤率由前同期的14%改善至26%。目前覆銅面板每月平均付運量達510萬方米，在逐步擴產後，預期到年底每月產能可上升到670萬方米。
印刷線路板定單增加，營業額6.8億元，升67%，分部業績5227萬元，升60.7%，雖然售價升幅落後原料價格的漲幅，但集團致力降低生產成本及改善產品結構，令邊際利潤仍能保持在7%至8%水平。為應付市場需求，集團正積極擴產，並增持附屬權益，計劃在年底將雙層及以上的線路板產量增至每月270萬方呎。
化工產品營業額4.4億元，升47.8%，分部業績5946萬元，升52.2%，邊際利潤率維持在8%。集團已進一步擴充其他化工產品的產能，其中一項係與中海油合作興建的60萬噸甲醇廠。
04年全年，估計建滔盈利可上升至11億元，每股盈利1.61元，以基金股仍屬偏低的PE12倍計，半年目標價係19.2元。建滔股價仍在15元以下整固，一破位而上，即要追進，初步目標指向18元。
郭兆誠