銅鑼灣興建地底商場的消息，一度使希慎興業（014）股價急升，正好為揸家帶來回吐機會，近期股價已明顯回軟，中期業績高於預期，但希慎表現仍遜於同業。
希慎上半年盈利3.05億元，增加23.9%，每股盈利29.2仙，中期息10仙，與上年相同。
希慎增長並非來自本業，租金收入減少3367萬元或5.67%，租金毛利收入減少4664萬元或9.5%，主要原因是支出增加12%，以致減幅較大。但期內出售投資證券獲利1461萬元，又將新加坡兩項物業發展減值4100萬元撥回，而增持上海廣滙廣場權益，成為聯營公司，可將應佔業績入帳，除抵銷新加坡一項虧損外，仍有進帳1869萬元，而利率下跌使利息支出下降，以及稅項的減少，均有助於業績。
大體來說，希慎的增長是來自出售證券及將物業減值撥回。
寫字樓租金升幅低於預期，而部份租約續租時，租金仍低於舊約，以致寫字樓租金收入下跌23.1%，而竹林苑豪宅出租率提升至80%，收入增加55.6%，利園二期商場更新後，舖位租金增加7.5%，但寫字樓租金跌幅大，其他增加只能抵銷部份。
下半年寫字樓租金仍受壓力，依然是新租平過舊租的影響，而商舖租金可望繼續上升，希望可以作出彌補。希慎仍持有證券投資9.5億元，估計主要為中移動（941），獲利多少難料，看希慎的意向，去年全年則獲利4816萬元，但撥回新加坡物業減值將不再出現，若證券利潤維持，全年業績希望有7%的增長，約為5.85億元，主要來自物業減值撥回，每股盈利52仙，稍低於去年，是以股代息增發新股所攤薄，股息維持36.5仙。
股價13.45元，預計PE25.8倍，息率2.7%，每股資產淨值17.8元，股價折讓24.4%，若說有吸引，只是資產，但寫字樓租金表現未能滿意，資產值不易獲得反映。
政府有意於銅鑼灣興利中心（希慎物業）地底興建行人隧道及商場，月底完成諮詢，仍待策劃，對希慎的好處是有機會參與發展，或刺激附近物業價格及租金，若成事實，或可再炒一轉（上次高位是14.8元），以基本條件看，股價已是過高，投資收租股，仍有其他較佳選擇。
齊明