受惠於油價回落及美股反彈，恒指昨日回升36點，成交量進一步降至73億元。早段，大市承接美股上升129點而高開58點，但10及20日線為反彈阻力，指數在缺乏進一步承接下回軟。雖然油價回落，但投資者普遍對後市油價走勢仍有戒心，另外，在中移動（941）及長和系業績公布前，市場觀望氣氛亦重，相信大市仍未能走出近日窄幅波動的悶局。
除了中移動業績外，和黃（013）業績亦是本周的重點，預期和黃中期純利將大幅上升110%至128億元，主要是受惠於期內出售中國寶潔（P&G）合資公司所產生的130億元特殊收益，以及出售和記環電（757，前稱中聯系統）配股所生的特殊收益所推動。另外，集團旗下港口、零售、地產及投資收入預料亦會受惠於經濟復甦而有不俗表現。估計集團港口業務的稅前盈利上升15%、零售業務更會大幅上升1倍以上，來自赫斯基能源的盈利貢獻則料下跌。整體而言，和黃如撇除特殊收益及3G虧損，則上半年的核心業務純利仍可上升15%以上。
不過，市場的焦點將會集中在3G業務之上，預料上半年3G項目的虧損高達120億元，但可全數被出售P&G所產生的特殊項目所抵銷。事實上，集團3G業務的上客量已明顯有改善，估計英國3G的客戶人數可由原先的100萬戶目標調升至125萬戶。隨着新手機的供應，估計3G業務經營最困難的時間已過去，相信全球3G用戶可於年底增至327萬戶。
ARPU方面，相信英國市場可維持在43英鎊，意大利市場則維持在42歐元，每名客戶的平均吸納成本預料約為350至360美元。數據反映出和黃3G業務達到收支平衡的時間應可加快，相信股價不會再跑輸大市。
鄧聲興
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