佑威國際（627）上月12日宣布業績，盈利猛增，股價曾見0.48元，現已回落至0.40元邊緣，值得收集中線投資。
■佑威業務分兩大類：1在中港透過逾310家零售店（內地佔9成），銷售U-right品牌服飾。2瑞典德高技術（即納米技術）業務，原本只用於本身的服飾，已擴展至向外提供服務；外界公司使用佑威的獨家納米技術，先一次過向佑威支付專利費，另按產品增值的銷售額，攤分盈利。
■04年（3月年結），佑威營業額7.40億元，升28%；純利1.14億元，激增3.8倍，每股盈利由2.2仙大增至8.8仙。03年，佑威積極推廣納米技術，涉及較多的推廣費用。去年，僅節省相關費用已令集團盈利上升逾倍。以地區業務區分，去年本港營業額1.04億元，分類經營盈利1119萬元，來自本港零售業務；國內營業額7.06億元，分類經營盈利1.60億元，來自國內零售業務及納米技術業務。
■去年盈利大增的其中1個原因，是出售NewAsiaAssociates公司10%權益，獲利4171萬元（03年同類項目千餘萬元）。NewAsiaAssociates是佑威擁有德高技術的附屬公司，佑威仍持有其餘90%。去年出售10%的價格是4500萬元，而盈利所佔高達93%。
以此推算，手中的90%增值至4.05億元，較帳面成本（不足3000萬元）高出3.75億元，令每股佑威NAV大增0.25元。3月底，每股帳面NAV0.39元，NewAsiaAssociates可令每股NAV增至0.64元。
佑威若然繼續出售部份NewAsiaAssociates權益，將續有盈利入帳，若將其分拆上市，則盈利更為可觀。05年，經營環境較前改善，估計盈利可以維持，4.7倍PE不會走樣。
■佑威財政良好，3月底手上有現金3.84億元，銀行借貸1.92億元，現金淨額1.91億元，有能力維持理想派息總額。去年每股派息2.5仙（末期佔1.5仙，下月除息），股息率6.1厘。
●佑威0.40元邊緣值得買入，納米技術更廣泛使用及獲得認識後，股份評價可逐步提高。中線投資，目標PE7倍計，值0.62元。
何車