今次投資講座的報名情況，比起過去兩年任何一次都遜色，可能市況極度難玩，一般散戶的戰意已經被磨滅，又或者開得太過頻密，不夠新鮮感。
由於講座尚有其他講者，自己又不想來來去去以市況預測及推介加應戰心理來作主題，所以因應一位長期捧場客的要求，講解期權實戰應用。雖然認股證大行其道，但運用期權是相對比較艱深的概念，不過其他講者，自有有趣的安排，何況答問時間，自由發揮空間極大，希望如此題材，不會變成趕客，增加自己兵器的選擇，對爭取投資回報是相當重要的關鍵。
先講解一個眼前實例，希望大家了解期權的妙用，有興趣來探討一下。最近置業，所以短期現金比較緊絀，但心目中認為華能（902）的確是長線投資的佳選，價位愈來愈吸引，可是要9月上旬才有現金回流，屆時市況天曉得，如果華能大幅反彈，便錯過了眼前的機會。
拿不出全數入市款項，又想鎖定入市時機，是可以利用期權的槓杆效應。其實有兩個選擇，買入認購期權或者沽出認沽期權。筆者性格貪小便宜，不喜歡蝕章，所以選取了後者，沽出了9月份5.50元行使的認沽期權，收取每股0.35元的期權金。一張期權的按金要求是1500元，槓桿效應大約7倍。
雖然行使權在買家手上，但這種貼價期權時間值比例甚大，提前行使的機會甚低。華能屆時在5.50元之上，筆者只能收取每股0.35元的期權金，不過這個利潤，已是不錯的津貼。用這套方法，等同鎖定了下個月以5.2元買華能，或者收每股0.35元的現金，其實是一套風險無限利潤有限的玩意，只是筆者本已有意入市，最主要目的不外是將交收日期推遲。
買認購期權是更加主動的方法，買9月份4.80元行使價的認購期權，成本0.6元，槓桿比率大約9倍，行使總成本5.40元。不怕被人家提前行使，又不用擔心追討保證金的風險，利潤更加是無限，不過筆者既想慳一毫子，又想貪一毫子，所以不付出時間值去做認購期權長倉，寧願做認沽期權短倉。而且以華能走勢，牛皮偏軟格局不知何時了，亦甘於收取每股0.35元的利潤，走失無限上升空間不是太大問題。
黃國英
電郵：