港股上周五受到美股下挫的拖累而下跌53點，報12359，大市成交量仍維持在90億元低水平。早段，恒指承接美股下挫123點收市而低開66點，受到油價續創新高、企業業績較預期差，以及周末前的平倉盤因素所影響，恒指跌幅略為擴大。不過，大市在接近50日平均線有支持，沽壓不算太大。技術上，如恒指於本周未能成功上破12500阻力位，則慎防向下突破。
個別股份方面，相信本周的市場焦點仍在業績公布之上，尤其周三公布的中移動（941）。預期集團截至6月底止的中期純利只有單位數字增長，幅度為8%至189億元人民幣。純利增長只有單位數字，主要原因是期內客戶人數增長放緩，不過，來自長途電話及漫遊通訊的收入，則料因上年同期沙士所產生的低基數效應而有較大升幅。
截至6月底止，中移動的客戶人數約上升12%至1.58億戶，由於新增客戶主要以低消費客戶為主，相信ARPU將會維持下跌趨勢。估計ARPU將由04年首季的97元人民幣進一步下降到只有94元人民幣。不過，由於第二季客戶人數仍有增長，相信整體純利於第二季仍會較第一季有所增長，這亦推動了中移動上半年維持單位數字的純利增幅。
開支方面，由於國內政策嚴厲打擊減價及不理性的競爭，集團上半年的推廣開支成本亦獲得紓緩，預料EBITDA邊際利潤率有機會由首季的57.6%改善至58%水平。
展望未來，中移動6月份新收購回來的10省網絡，可推動下半年的盈利表現，帶來穩定的經常性收益，預料全年純利可增達12%至399億元人民幣，現價預期PE約12倍，不過不失，短期走勢將跟隨期指為主。
鄧聲興
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