太古公司(A,019)受國泰(293)表現影響,連跌兩天,於公布業績後,已有反彈,雖則太古錄有額外開支,而中期增長畢竟逾倍。
上半年太古盈利29.52億元,較上年同期增加17.65億元或148%,每股盈利1.93元,A股派中期息58仙,增加81%。
業績大幅增長,主要是航空業轉虧為盈(包括國泰及港龍),去年航空業務虧損4.86億元,期內則獲利9.76億元。
地產類為最大盈利來源,貢獻14.83億元,增長9%,其中投資物業貢獻減少3.3%,寫字樓空置率達20%,其中以東區寫字樓為最,期內只出售物業存貨,利潤減少近半至7500萬元,出售收租物業雅賓利15個單位,獲利6.52億元,遠較上年的9000萬元為佳。
各地飲料業均有頗佳增長,貢獻1.54億元,增長36%,海洋開發貢獻3.43億元,增長17%,其中本港貨箱碼頭收益下降,但蛇口業務則勁升,貿易及實業業務增長達80%至1.77億元,大部份業務均佳,其中銷售運動服裝業績增長122%,汽車業退出香港及中國市場後,台灣貢獻增60%,其他實業則互有榮辱。
太古城中心的補地價仍未協議,海天花園則已解決,期內太古為補地價的利息提撥5億元,於海天花園餘數抵銷後,帳項負擔額外開支3.79億元,此項安排,已抵銷部份增長。
太古城中心補地價已撥備42.5億元,地政署要求補地價為22.7億元,太古仍未接受,若然獲得協議,餘額可於儲備及損益帳作出分配,即部份可以撥回,但未定期限。
下半年展望,油價雖高,而航空業的貢獻仍較上半年為佳,租金收入仍然下跌,只望明年轉佳,待售物業單位只餘105個,進帳有限,所餘雅賓利13個豪宅,相信不急於出售,其他飲料、海洋開發、貿易及實業等業務預料仍有理想表現,預期全年增長約25%至28%(未計回撥可能)。
至於前景,航空業與油價有關,地產業務暫無建成物業出售,而雅賓利的單位仍存在利潤,太古廣場三座即將落成,租賃市場在轉好中,明年較佳,地產業大致不淡,其他業務仍可靠穩,只有航空業務並不明朗。
太A現價51元,預期PE12.4倍,息率3.35厘,條件具吸引,但受制於航空業,評價應有折扣,油價若回,可以看好。
齊明