聯想集團（992）上周三宣布首季業績，贏得市場掌聲，股價兩日內急升14%。聯想復甦受捧，同系的神州數碼（861）的復甦概念更濃，受捧程度可能更大。聯想與神州數碼，同屬國內「聯想控股」的旗下公司。
■04年（3月年結），神州數碼營業額142.8億元，升14%；純利3393萬元，大跌81%，每股盈利由0.21元急跌至4仙。業績大倒退，表面欠佳，但實際上只受首季（03年4至6月）慘蝕所影響。04年第2至第4季（03年4月至04年3月）業績已復正常，3季盈利依次是0.58億元、0.66億元及0.59億元。以03年全年盈利計，神州數碼現價1.99元的往績PE高達49.8倍，當然非常偏高，但以正常的第2至第4季共1.83億元調整為1年計，則盈利為2.43億元，PE只是7倍，屬於偏低。
■04年首季（03年4至6月），沙士爆發，神州數碼銷售業務大受打擊，手機存貨撥備9500萬元，應收帳又撥備6000萬元，以致該季大蝕1.49億元。今年，再無去年首季大虧損所拖累，更多系統集成業務來自國內政府部門及金融機構，預測盈利2.70億元，大增7倍。每股盈利由4仙激增至0.31元，預期PE將大降至6.4倍。同母系、影響業績榮辱的因素有部份相同的聯想，往績PE16.3倍，預期14.4倍。神州數碼預期PE，僅及聯想的44%。過去4年以每月平均計，神州數碼的PE高達19.7倍。
■神州數碼的發行股數8.61億股中。聯想控股約持一半，第2大股東摩根大通，上月8日呈報持股量7705萬股（8.95%），至本月2日呈報增持4864萬股，持股量增至1.22億股（14.09%）。
●神州數碼復甦概念十足，今年首季業績下周二布宣，去年同季慘蝕1.49億元，有望轉為獲利若干千萬元，可炒業績。有信心者在派首季成績表前上車，信心不足者則候派成績表後再考慮去留。買賣不易是神州數碼缺點。以聯想PE8折計，神州數碼值3.57元；以7折計值3.12元。
何車