有線寬頻（1097）前日宣布中期業績，勝預期，股價昨日稍為高開，收2.65元，無升跌，可趁低價收集。
■04年（12月年結）上半年，集團營業額11.54億元，增11%；純利1.47億元，大增55%，每股盈利由4.7仙升至7.3仙，中期股息由1.5仙增至3仙。
有線寬頻業務分兩大類：1收費電視、2互聯網及多媒體。上半年，收費電視營業額9.20億元，增9%，分類經營盈利（未減未劃分的開支）2.35億元，增12%；收費用戶68.2萬，增2.7萬，平均每戶收費222元，增1.4%。互聯網及多媒體營業額2.32億元，增21%，分類經營業績由虧損4766萬元降至虧損2652萬元；用戶26.3萬，雖只增6000戶，但網絡升級及開拓更多增值服務，每戶收費142元，增14%，結果令經營虧損大減4成半，並令集團業績明顯改善。
■04年全年，有線寬頻盈利預測2.90億元，增長32%，每股盈利由10.9仙增至14.4仙。現價2.65元，往績PE24.3倍，預期18.4倍。在全球中型以上的有線電視股份中，有線寬頻的PE極可能是最低的。外國的有線電視競爭較本港更為激烈，經營不易，Bloomberg統計的全球49隻同類股，平均04年預期PE高達51.8倍。美國及全球最大的數碼多媒體企業，DirectTV（市值高達220.23億美元或1718億港元），03年往績PE145倍，04年沒有預期PE，因預期虧損。
■市場對有線寬頻的評價，經常受「競爭」所左右。港府開放收費電視廣播，exTV（電視廣播（511）與Intelsat合作經營）2月開台，NOW寬頻電視（電訊盈科（008）經營）亦相繼大鑼大鼓加入戰團。然而，有線寬頻擁有86條節目頻道，觀眾可選擇的節目最多，消費者已適應，其他新進同業加入競爭，對其威脅微小。有線寬頻用戶不妨自問，會否為省區區數十元棄現有服務而改用新進者服務。在寬頻上網服務方面，集團3個月前推出「有線寬頻和部份有線電視基本頻道綑綁式（英文版本是bundling，中文『綑綁式』 譯名有霸氣，欠尊重）服務推廣計劃，客戶數目增長加速。
●現在的有線寬頻，是早年虧損60億元後的成功企業。用53.50億元（公司市值）開設一家每年盈利近3億元而擁有86條節目頻道的有線電視企業，肯定辦不到。不嫌交投不多，趁低買入，中線持有。同業競爭疑慮一旦消失，有線寬頻股價上升動力將可出現。
美資基金一旦覬覦（美國同類股太貴的後果），有線寬頻股價動力亦將明顯浮現。
何車