國內經濟起飛，雖然若干行業已過熱，作出宏觀調控，而電力的需求仍大，供不應求，華能國際（902）去年已耗資56億元購入電廠，今年亦已斥資46億元收購，仍有多項收購在洽商中。
電力需求大，發電的華能應該受惠不少，去年業績增長達38%，而今年上半年只增長8.5%至24.81億元（人民幣．下同），發電量則增18.8%，業務收入則增22.8%，反映業績增長低於發電量及營業額。
國內電費受限制，必須獲得國改委批准方可提高價格，期內煤價大幅上升，特別是第二季升幅更大，上半年單位燃料成本上升25.85%，燃料成本支出增加49.5%，佔經營總成本61.6%或佔營業額46.4%，去年比較數字為54.3%及38.3%，這是影響業績增長低於銷電增長的主因。
6月中，已獲國改委批准提高電費，其實是調整正常產銷的電費，加幅輕微，甚至還有調低，而加幅較大的，只是超發電量，據華能表示，平均電價仍有提升，但上半年受惠有限。
華能本已訂購原煤，但只佔使用量36%，其餘按市價採購，市價超出預期，以致影響業績。於7月底，華能簽訂未來3年購煤合約逾3千萬噸，以上半年使用量推算，約為未來3年消耗量25%，合同價格未透露，但價格升跌幅度定為5%。上周，國改委規定，以5月份電煤價格為基礎，煤價波動不得高於8%，此項規定，對發電廠有利，但仍需加價配合，至於較早前華能已簽訂的合同，是否需要按此規定，並不明朗。
國內發電廠，目前不愁銷電，只是擔心煤價之餘，還要擔心運費，而且國改委批准加價，往往較遲，本來已有電煤價格聯動機制，煤價升至一定幅度，電費亦相應上調，但6月中以來，未有另一次上調的通知，顯得電廠處境不利。
年初華能宣布10股送10股紅股，股價推至17元（相當於除淨後8.5元），除淨後已現反覆回落，昨日更跌至5.35元，跌幅達37%，公用電力股跌幅之大，非始料所及。
預期今年增長只有單位數字，股價5.4元，相信PE只是12倍，以內地公用股看，屬於抵買，大概亦已見底，但未來升勢將受限制，暫宜短炒，待情況明朗後，再定中線。
齊明