很久未曾買過佐丹奴（709），公布的業績遜於預期，以現水平計，加上市場氣氛的考慮，估計短期會跑輸大市。不作提供，似乎沒有談論的價值，不過投資技巧，是從經驗中逐漸演變，佐丹奴在去年一段時間，曾經是筆者其中一隻主力，那段捱價的日子，印象十分深刻。
最後一注入市，是在1.90元之下，但當時早在2.40元已下了重注。調整深度超出預期，主要是沙士影響。現在回看，那時的決定是一流，掌握行業低潮時機入市，買一間管治紀錄好、成交活躍的龍頭公司，但這種手法的心理壓力，絕非一般人可以承受，質疑的客戶多的是，在1.90元的要求不是加碼，而是盡快止蝕。
以筆者經驗，心理質素是天生的，有些人永遠重複又重複地被股價牽引，傾向高買低沽。經歷了這半年，流失一堆客戶，但去蕪存菁，反而是一件好事。
買賣佐丹奴這種龍頭，要特別的注意一點，管治紀錄好、成交活躍，在好日子會存在溢價，不易明白預期PE可以一度高至接近20倍，但在惡劣的環境中，基金經理個個先走為敬，又會令股份過份低殘。如果以常理分析，股價經常會出現超買或超賣，所以在猜測高低位的時候，要有些調節，才可令買賣時機好一些。
筆者喜歡在下跌途中入市，其實另一個做法似乎更好，就是在回升途中追買，止蝕位明確，又有炒賣氣勢，見過1.90元之後，回升至2.40元才追入，成本一樣，形勢卻不相同。兩種手法各有可取，主要是風險控制方法的取捨，以及心理因素的考慮。
往者已矣，類似佐丹奴這種投資的例子，在目前的市場中卻比比皆是，一些龍頭股份，因為行業低潮的關係，正備受壓力，如果有拼輸來打的精神，實在有大量機會。
要記着不要太短視，日後回升幅度可能以倍數計，也要記着不要恐慌，先走為敬的專業投資者只在短線有威力。筆者常作賽後檢討，愈來愈覺本性難移，今次博龍頭股份，又再犯上太早入市的毛病，過份執着，難怪成績難以突破。
黃國英