由上月21日至昨日，13日內，華潤電力（836）股價由4.30元跌至3.70元，下跌14%，期內其他3隻國內電力股平均跌幅8%。華潤電力跌幅大，已屆買入時刻。
■近期有不少對華潤電力有利的新聞或數據：1國內缺電愈來愈嚴重，一些工廠由「周休一天」變「周休二天」甚至周休更多天。2華潤電力7月宣布，上半年售電量大增33%。3河南登封第一台300兆瓦發電機組，7月17日正式投入商業運作；300兆瓦相等於03年底裝機容量（1545兆瓦）的19%，比例極大，對集團04年下半年業績，當有非常理想貢獻。4中國國家發改委及河南發改委，確認華潤電力若干電廠的計劃，包括制訂超額發電量及上網電價，對華潤電力有利，例如江蘇徐州發電廠的超額發電的電價，由6月15日起訂為280元人民幣?兆瓦時（此日之前240元），增幅17%；又例如浙江溫州特魯萊二期電廠，超額發電的電價，由230.49元增至328元，增幅更高達42%。
■未來數年，華潤電力的發電裝機容量（按應佔電廠權益計算），將爆炸性增加：102年底1029兆瓦；203年底1545兆瓦（1年增幅50%），電廠5座；3新增電廠7座，大部份在04年內完成，至05年底，公司「官方預計」增至4438兆瓦（較02年底大增331%，較03年底大增187%），電廠增至12座。4華潤電力續向母公司收購發電項目，估計有5個目標，至07年底，應佔總裝機容量可能增至6925兆瓦（較05年底再增56%）。
積極擴大投資，若逢電力需求增長追不上，投資將成「白象」。但未來數年國內電力荒估計仍然嚴重，華潤電力擴大發電裝機容量，將可「食正」。新投資需款巨大，華潤電力及母公司華潤集團（持華潤電力72%）自有安排，不必小股東操心。
■03年（12月年結），華潤電力純利5.89億元，較去年11月招股預測超出90%。04年預測11.20億元，再增90%，每股盈利由0.204元增至0.294元，現價3.70元，往績PE18.1倍，預期12.6倍。05年，集團盈利與每股盈利預測再增50%，預期PE降至8.4倍。
●華潤電力的電廠大量落成，佔盡優勢，「食正」國內電荒，股價隱然有年前華能（902）與大唐（991）「翻版」之勢。
何車