華潤置地（1109）96年11月以每股2.36元招股，97年紅籌國企狂飆之時，最高7.80元，遠遠高於NAV。現價0.99元，較招股價低58%，較歷史高價低86%。
■03年（12月年結），集團營業額12.52億元，增11%；純利7887萬元，跌25%，每股盈利由7仙減至5.2仙。02年曾有大量遞延稅項撥回，不計這個項目，華潤置地去年業績實際仍有增長。
去年，全北京商品房銷售789.2億元人民幣，增10%，面積1.91億方呎，亦增10%，折合每方呎售價413元人民幣。華潤置地去年全部收益來自北京，住宅銷售合約面積224萬方呎，大增93%，價值14.3億港元，增1.2倍，每方呎售價639元。
■04年，位於北京大興市的風景翠園與翡翠城二期，及西城市置地星座落成，總面積193萬方呎，全資擁有，成為主要售樓收益來源。04年盈利預測1.1億元，上升39%，每股盈利由5.2仙增至7.3仙。現價往績PE19倍，預測13.4倍。
■華潤置地土地儲備樓面2700萬方呎，主要位於北京，亦有部份位於上海及成都。集團計劃加強在國內二線城市發展，目標城市有鄭州、武漢、重慶、南寧及合肥等，動用資金5至6億元人民幣。03年底，集團擁有現金13.89億元，長短期借貸34.07億元，淨借貸20.18億元，淨負債比率51%。未來兩三年北京計劃售樓資金回流，擴大發展二線城市地產計劃對財政的影響不大。
■國內宏觀調控，對北京樓價影響有限。現時北京住宅價格仍較去年底上升5%至10%，但地皮價格則有回落。華潤置地上月購入北京翡翠城毗鄰一幅地皮，每方呎樓面地價163元，較去年底下跌14%。地價回落，對有意增加土儲的公司反而有利。
■03年底，華潤置地每股帳面NAV2.65元，股價有折讓63%。97年底，華潤置地每股NAV僅1.80元，最高價7.20元（市值逾100億元），是NAV的4倍，非常不合理。現時有折讓，實際得多。
●華潤置地短期料在0.90元與1.05元之間（波幅16%）上落，宜採低買高沽策略。中線目標價1.32元，相等於NAV的50%。
何車