上個星期，美股與港股出現了很清晰的背馳現象，美股連連下跌，港股不但不跌，還大幅上升。上個星期四晚，美股大跌，星期五早上，港股低開，但很快就收復失地，收市時只微跌13點，多隻大地產股股價依然上升。很明顯地，上周港股的良好表現是受到滙控（005）、地鐵（066）、渣打（2888）等大企業接二連三的好業績所鼓舞，使到投資者普遍憧憬即將公布業績的長實（001）、新地（016）、恒地（012）等大地產股的業績也將是非常好。可是，美股跌勢毫無停止迹象，上星期五，杜指再度大跌147點，收市指數只剩9815點，創近幾個月新低。美股如此跌法，會不會打擊港股的升勢？
應該說，過去股市歷史中的確沒有發生過當美股連續下跌一個月而港股不受影響，也就是說，中期而言，美股的下跌的確會影響港股下跌，因此，儘管我們可以憧憬大藍籌的業績，但也不該輕視美股的力量，所以，我們得進一步分析：美股跌勢還會維持多久？
美股為甚麼跌？擔心加息？擔心經濟不復甦？近來美股的表現，往往是同時擔心加息及擔心經濟狀態的結果，加息與經濟復甦慢的消息交替出現，這是美股一跌再跌的理由。不過，我們也得留意，加息與經濟復甦慢這兩個因素是相互對抗的，經濟復甦差，聯儲局加息的壓力也相對減少。看看上個星期五的數據，美股因經濟數據如失業率依然相對嚴重而下跌，但債券價格就馬上回升，債券價格的回升，說明了投資者普遍認為聯儲局不會太快加息，加息的力度也會適量降小。因此，我一點也不擔心美股會出現比較長時間的跌勢。
這個暑假很多時間都不在港，從希臘回來後，馬上到大連，在大連工作了10天，回到香港休息一個星期，又到天津了，也一樣是10天，明天可以回家，但8月15日又要到汕頭。
曾淵滄 城市大學MBA課程主任