新世界發展(017)業務多元化,包括中港物業發展、酒店、電訊、百貨及透過持有新創建(659)權益參與基建及巴士服務等。
本地物業發展業務方面,集團於03/04年上半年度物業銷售總收入約3.87億元,目前,集團持有600萬平方呎的發展項目,並擁有1970萬平方呎農地儲備,其中1060萬平方呎正在更改土地用途。集團計劃於今年推出9個物業發展項目,單位數目共3516個。最近,位於港島東新樓盤嘉亨灣反應熱烈,鞏固了多月的樓巿似有升溫迹象,加上香港快將脫離通縮困局,物業價格有升值潛力。若樓價於今年第4季再度上升,集團旗下推出的新樓盤邊際利潤可望提升。
內地物業方面,旗下新世界中國(917)於03/04年上半年完成了9個物業發展項目,總面積43.11萬平方米,較去年同期增加29%;預期下半年可完成了10個物業發展項目。此外,新中亦完成了上海香港新世界大廈寫字樓項目達11萬平方米,增強租金收入來源。
受惠於內地自由行旅客人數不斷增加及本地零售業復甦,旗下愉景新城商場、德福商場及新世界中心期內的出租率分別錄得90%、100%及88%的佳績,集團在03/04年上半年的投資物業租金收入為4.4億元,由於零售業營商環境轉佳,租金有上調空間,可增加集團穩定的租金收入。此外,集團擁有14間酒店,分別位於香港、內地及東南亞,在沙士事件過去及內地進一步放寬若干城巿居民出境安排下,旗下本地酒店的入住率及房租均見改善。上半年訪港旅客顯著上升,歐美等地的長途旅客亦有回升迹象,預期本地的房租仍有上調空間。
集團今年初進行供股,成功集資53.34億元,其中33.08億元用作償還尚未行使的可換股債券,筆者預期負債比率可降至約40%;其餘資金部份用作農地補地用途。02/03年度業績受物業大幅撥備42.15億元影響,股東應佔虧損48.12億元。展望03/04年度,不需要再作撥備,純利將可大幅反彈,巿場預計盈利介乎9億元至12億元,預計PE約16倍,與每股資產折讓約50%。在地產巿道有轉旺迹象下,不失為一隻良好投資的股份。
姚浩然 興旺證券聯席董事
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