廣州白雲機場搬遷，對中國民航信息網絡（696）有少許的利好作用。中航信今年中期業績快將宣布（去年宣布日期是8月26日），是時候在宣布前收集。
■03年（12月年結）上半年，中航信純利較02年同期大跌42%，受沙士影響，04年中期盈利，料將恢復正常。
■中航信業務主要分為電子旅遊分銷、機場旅客網絡等。03年營業額8.94億元（人民幣．下同），跌9%；純利2.43億元，急跌47%，每股盈利由0.51元降至0.27元。業績大倒退，主要因為去年4月爆發沙士疫情，大大影響旅遊業。中航信的工資成本上升、繳付較多的所得稅（由315萬元大增至2980萬元）、營業開支增加等，亦不利業績。
■04年，中國旅遊業全年復甦，更勝沙士爆發之前。中國經濟持續強勁，對旅遊業有利。機場管理公司進一步深化重組與業務整合，亦有利中航信的電子商務、資訊解決方案業務。近年新發展的航空人身意外保險銷售與酒店房間預定等旅遊產品電子分銷業務，貢獻亦增。由於繳付較高的稅項（相對於02年），04年要恢復02年純利水平，恐怕不易，但回復90%的機會頗大。04年純利預測4.08億元，較02年仍跌10%，較03年則大增68%，每股盈利由0.27元增至0.45元（0.42港元）。現價5.45元，往績PE21.4倍，預期13倍，與歐美的資訊科技解決方案供應商股份相比，折讓一半以上。
■北京舉辦08年奧運、廣州舉辦2010年亞運等盛事，對航空公司及中航信屬將來的利好因素。更大的長遠利好因素是中國「開放天空」。中國民航局已簽署多項雙邊協議，包括給予第五航權，中國與多個國家之航運往來，將更密切，中航信受惠明顯。
■中航信手上現金非常充裕，03年底25.40億元在手，全無銀行借貸，折合每股現金值高達2.86元。03年底每股帳面NAV3.24元，股價是NAV的1.8倍。
●中航信今年3月因宣布去年業績欠佳，股價急跌，出現裂口（7.50元至6.80元）。宣布半年業績前上車，中期目標有望填補3月的大跌裂口，股價重見7.50元。
何車