受到油價再創新高及美國經濟數據較預期差所影響，大市昨日早段低開87點，收市跌76點，成交量降至122億元。雖然恒指周二大幅上升155點，但明顯上升動力仍弱，技術上，恒指在12400以上的阻力仍大，相信短期難打破悶局，尤其市場正靜候周五的美國就業數據。
個別股份方面，滙控（005）經過周二的上升後，昨日出現回吐，不過，以滙控剛公布的中期純利大幅上升55%至63.46億美元來看，中長線值得在現價吸納。由於預期滙控將會受惠經濟復甦，刺激自然增長及令信貸質素進一步獲改善，相信集團04年度全年每股純利可上升40%至9.1元，即現預期市場PE只有11倍多，較過往平均波幅12至18倍為低，傳統上，滙控於下半年的表現會較上半年更佳。
除了較早時的收購行動外，滙控現時的策略是令各市場的業務盡量增加收入增長，即提升增值能力及加強經營效益，預料未來的股東回報率可由現時的16%進一步上升。事實上，集團的股東回報率已由較早時的13.5%改善到16%水平。
經過較早時收購HouseholdInternational後，滙控現正重組英國業務，並強化投資銀行部門。雖然集團計劃投資1億美元以改善現有系統，以應付新的巴塞爾條約，但相信滙控仍致力維持成本對收入比率於50%水平以下。集團亦積極發展國內市場，繼較早時購入上海銀行8%權益及9.9%平安保險（2318）權益後，滙控亦與交通銀行達成原則性入股19.9%權益的協議。雖然短期來自國內的盈利貢獻不會太大，但行動反映集團未來發展步伐正確，相信國內市場可成為滙控未來20年的盈利增長動力。
鄧聲興
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