滙豐控股（005）中期業績遠超預期，是意外驚喜，股價昨日裂口上升，擺脫近期的膠着狀態，而成交亦激增，為過去1年之冠。
滙控中期盈利增長55%，達63.46億美元（494億港元），較上年增加22.4億美元，每股盈利58美仙，已派第一次中期息13美仙，將派第二次中期息13美仙，半年股息26美仙，增加8.3%。
收購美國HI的效益已獲反映，雖則作出額外撥備，期內的稅前利潤高達19億美元（去年3個月為5.36億美元），已帶來整體增長22%，或佔增長部份41%。
滙控各項收益增長均逾30%，扣除呆壞帳前，營業利潤更增40%，儘管呆壞帳準備仍增18%（已扣除香港滙豐及恒生（011）的大量回撥），而營業利潤增幅仍達51%。
完成收購HI後，滙控致力於發展個人理財，尤以消費融資為甚，HI獲滙控的支持，獲得較低成本資金，消費融資的稅前利潤增加226%，亦使個人理財所佔比重由39.7%升至46.2%，為各類業務之冠，北美洲的利潤也增89%，所佔比重由去年同期的26.6%升至33.9%，歐洲所佔比重則降至29.8%，香港區雖撥回相當撥備，亦只佔25.2%而已。
扣除準備前營業利潤增長40%，是相當實際的增長，包括淨利息收入增34.6%，其他營業收益增36.2%，營業支出只增30%，成本對收入比率由51.3%降至49.3%，部份來自HI的協同效益。
期內滙控業績頗佳，香港區的回撥，是錦上添花，HI雖然表現良好，近期又收購英國馬莎的融資業務，消費融資仍在大力拓展中，管理層在樂觀之餘仍有保留，美國利率開始上升、油價高企、經濟發展閃縮不定、國內宏觀調控尚待完成，都是不明朗因素，此外，香港區的回撥可能已告一段落，因而下半年增長將遜於上半年，今年增長預期在35%上下。
滙控現價118元，預期PE14.2倍，息率4.4厘，P/B2.1倍，管理層可信任，中線依然看好，而股價已升，短期會是反覆局面，但持貨者不必為每股三數元之利潤而回吐，繼續持有，或逢反覆低吸。
齊明