滙控（005）及恒生（011）業績較預期佳，港股昨日高開203點，但恒指12400以上阻力頗大，很快由高位回吐，收市只升155點，成交量增至142億元，當中滙控已佔去39億。由於外圍股市表現未明朗，加上本地股市上升動力仍弱，短期恒指仍難走出悶局，估計短期波幅為12100至12500。
個別股份方面，曾一度延遲招股的華潤上華（597）決定捲土重來，將以每股0.5至0.54元合共發行6.21億新股上市，招股價較較早時的0.73至1.1元大為下調。新招股價為1至1.05倍帳面值，較原先的1.25至1.6倍為低，現時估值較台積電的2.5倍及中芯國際（981）的1.25倍為低。事實上，過往半導體行業股價就算在周期的底部，亦很少機會會跌低於1倍帳面值作交易。
華潤上華為首批國內半導體晶圓代工企業之一，主要為無生產線IC設計公司及外判生產的集成設備製造商提供IC製造、晶圓代工管理和營運服務。旗下晶圓一廠專注於邏輯電路、數模混合信號、高壓和非易失存記憶體IC的代工服務，產能已由03年底止的月產26667片增加至04年3月底止的3萬片。預期04年底止的產能更會提升上59200片。
另外，集團亦計劃生產採用0.3微米至0.25微米技術的8英吋晶圓，現時則主要生產6吋晶圓為主。集團跟中芯及台積電等晶片廠最大分別之處，是上華主要專注生產消費電子產品的IC，相較專注頂尖加工技術規格IC的同業所面對的價格波動風險會較小，邊際利潤相對會穩定。集團過往一段時間毛利率及純利率均分別企穩於20%及10%以上水平。由於集團的投資成本遠低於中芯等高檔晶圓生產企業，故折舊開支亦相對為低，預料股價表現應較中芯等較為穩定。
鄧聲興
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