近日零售及成衣股表現可謂一枝獨秀，單周升幅可達50%以上。除了個別股份炒業績外，另一原因是大市乏方向，令一些投機資金湧入當炒概念股上。
不過我覺得，此類股份短期已累積了龐大升幅，現階段入市隨時會接火棒，投資者應當小心。
提及成衣股，不得不兼顧與其關係密切的紡織股。去年棉花價格高企，令有關股份面對原料價格上漲所帶來的成本壓力，因而一度出現大幅調整；及後棉花價格回落，始令股價回升。至於下半年紡織股及成衣股的表現，除了取決於棉花價格走勢外，市場如何利用紡織及服裝配額於明年1月1日取消的消息，亦舉足輕重。
中國2001年正式加入世貿後，紡織配額的部份取消，已令市場重新留意到紡織股的前景，而下年正式全面取消有關配額，我相信以股市走在行業前景的前面，踏入第4季前，紡織股潛力將再度被市場重視。隨着配額的取消，產品價格會相應下跌，但整體的需求量卻會受刺激而上升。
以2002年美國對中國製造的胸圍取消配額時為例，中國胸圍進口至美國急升2.3倍，促使美國政府提出反傾銷的保障措施。由此可見，即使產品價格下跌，只要需求量增幅強勁，整體市場理應更大。
基本上，服裝與紡織品市場均處於高速增長期。中國貿促會紡織行業商會副會長張延愷曾於今年6月發表意見，指2003年是中國紡織工業歷史發展最好的一年。去年中國紡織行業總生產值約為2600億美元，國內市場銷售超過7成，而中國紡織品及服裝出口多過800多億美元。
若再細分，中國每出口100美元商品中，有18美元是來自紡織品及服裝，而去年中國紡織行業的固定資產投資增長比率是26年來最高的，絕大部份投資是來自私人和海外資本。
踏入2004年，行業增長情況仍然持續，以第1季紡織及服裝貿易數字顯示，中國對美國錄得156.5億美元的貿易順差，按年上升29%，預期配額的取消，只會令行業增長更快。從上述數據分析，紡織服裝業發展仍氣勢如虹。
當然，在看好紡織及服裝行業之餘，也有些地方需要留意：第一、配額取消後，意味着以配額劃分市場的形式會結束，代之而起的是以產品的品質、品牌及價格的競爭。因此，個別企業於上述的產品競爭優勢將會主導股價表現。另外，取消配額後，美國向中國出口紡織品或服裝進行反傾銷的機會會愈來愈大，屆時可能成為有關股份被造淡的藉口。所以，在樂觀之餘，投資者仍要留意個別企業的發展及風險因素的變化。
陳永陸