外滙基金除了管理支持聯繫滙率的外滙資產之外，也為香港政府管理財政儲備，而財政儲備的作用，是用來支持香港政府的開支，以備不時之需。
因近年政府財赤嚴重，財政儲備的數字已經大幅下降。按照最新的統計數字顯示，財政儲備數字大約有2678億，而把這些財政儲備作出投資的話，其回報便可補助政府的開支。特別在一些好景的年份，例如2003年，政府能夠取得的分紅可以多逾200億元，這成為了政府另外一個重要收入來源。
如果把政府的財政看成個人財政，放在外滙基金投資的財政儲備就好像個人的儲蓄拿來投資一樣；政府出現財赤，就像個人每月收入不足以應付開支，要靠儲蓄來維持；把儲蓄拿來投資，賺取的回報便用來支付日常開支。以常識來看，你說健不健康？投資可賺可蝕，如果用這種不確定的收入用來支付經常性支出，是極不健康的。
按照今年的財政預算案估算，預計2004-05年外滙基金投資收益會有120億入帳。但截至2004年6月的上半年，政府能夠收取的分紅，只有24億元。
因為會計年度是由4月起計，所以能攤分的投資收益亦只有12億左右，是預算全年收益的十分之一。要今年達到投資收益預期，那麼政府便要在剩餘的9個月，從外滙基金的投資分得108億元。
如果今年投資環境有去年那般好，問題自然不大，但事實上市場預計2004下半年投資環境依然惡劣，因此有人會擔心，120億的分紅指標會達不到，令到政府財赤會愈趨嚴重。究竟政府財政是否像市場般估計那麼差？明天再續。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授