港股昨日在靜觀滙控（005）及恒生（011）業績下，收市跌36點，成交量進一步回落到82億元。由於上周五東亞（023）公布的業績較預期差，故投資者態度十分審慎，加上大市已牛皮一段時間未能突破，走勢明顯有轉弱迹象，如未能盡快重上12400水平，則下跌風險正在增加。
個別股份方面，除了昨日公布的滙控及恒生業績外，今日地鐵（066）亦會公布中期業績，估計純利會由上年同期的1.13億元大升5倍至7億元，主要是受惠於物業相關收入上升及沙士後乘客量的復原。
受惠於集團來自東涌站及九龍站上蓋物業發展項目的遞延收益入帳，預料集團期內來自物業發展收益料大幅上升18%至8億元，明顯地，物業發展收入仍是地鐵的純利增長原動力，至於鐵路收益相信只會維持平穩的水平。
由於地鐵能透過把車站上蓋項目引入發展商發展，並透過特別安排來獲取上蓋項目的利潤分乘或遞延收益等，故地鐵能成功地為鐵路項目作出增值能力，現時來自物業相關項目的收益，佔集團經營溢利達60%。事實上，預期地鐵未來3年的物業投資組合料上升30%，物業管理組合於未來5年更會上升50%。
核心鐵路業務方面，預料收入可上升12%至29億元，集團今年上半年的乘客量料上升12%至4.03億人次，主要是受惠於上年沙士而導致的低基數效應。另外，機場快線乘客量亦料可上升至383萬人次，隨着上半年訪港旅客已達破1000萬大關，相信下半年乘客量會持續增長。
不過，現時地鐵股價面對最大的不明朗因素，便是與九鐵的合併方案，相信在具體計劃未落實前，地鐵股價上升空間十分有限。
鄧聲興
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