港股昨日在窄幅上落市中微跌18點，成交量回升到105億元。早段，大市隨美股而低開46點，但低位有不俗支持，由於本周四為期指結算，市場活動大多集中在轉倉之上，因此，大市整體波幅仍十分窄，只有100多點，相信在周四期指結算及周五東亞（023）業績公布前，將難擺脫這種局面，恒指短期內波幅仍在12200至12500。
個別股份方面，大酒店（045）昨日逆市造好，全日上升2.9%至5.25元收市，主要是受惠於周一公布的半年純利大幅上升8倍至1.98億元所致。純利大幅上升主要是由於上年同期因沙士而造成的低基數效應，如與02年同期比較，則集團純利只上升64%。不過，此增幅亦算不俗。期內，佔集團總營業額達50%的本港業務營業額上升24%至7.26億元，旗下香港半島酒店的入住率由38%大幅升上上月的78%，房租則由328美元略為調低至324美元。至於旗下四星級的九龍酒店，入住率則由49%升上93%，平均房租亦上升12%至72美元一晚。入住率及房租的數據顯示出整體市場已復甦，相信大酒店下半年的業務表現會較為理想。
下半年屬於旅遊旺季，加上經濟持續復甦，相信可吸引更多平均消費較高的歐美及日本旅客來港。因此，大酒店下半年的入住率及房租將會進一步上升，估計04年度純利可上升近30%至4.5億元，05年則進一步升上5.7億元。隨着北京王府飯店裝修後租金可望上升，以及山頂凌霄閣、淺水灣項目翻新後帶來租金收入的增加，相信大酒店未來可維持一定的盈利增長。現價與每股資產淨值折讓達48%，下跌風險不太大，現價預期04年度PE只有15倍，宜趁回吐吸納。
鄧聲興
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