昨日大市悶極，沒有任何方向，港股進入牛皮悶市也有一段時候了。一般上，不論是認購期權，或是認沽期權，在牛皮悶局時期，期權金就會相對的縮小，因此，這段時間倒是相當適合玩期權，玩小刀鋸大樹的遊戲。最好是同時買一張認購期權及一張認沽期權，因為期權金減少了，只要大市突然出現異動，不論是急升或是急跌，你都有錢賺。
很多年前，當香港開始推出期權這種商品時，當時可以說是玩期權的黃金時代，因為期權推出初期，市場並不熟悉，結果期權金偏低，這導致上述的同時買認購及認沽期權的投機策略回報巨大。那時候，我就曾經努力地向朋友們推介這種投機方法，許多朋友也因此賺到錢。只可惜時間日久，期權普及後，期權金就相對地上升，期權金太高時，買期權要賺錢就不容易了，特別是如果你同時買認購及認沽期權時，你得預留利潤的一部份來支付買錯邊的期權損失，總的加起來，就不一定有利潤。所以，慢慢的，這種同時買認購及認沽期權的方法就不好用了。一般上還是喜歡買單邊期權，只買認購或只買認沽，考驗自己的眼光。
近來不少美國科技股，特別是晶電股所宣布的業績都不很理想，但昨日晶門科技（2878）公布業績，倒是很不錯，利潤上升1.4倍。
緊隨晶門科技之後將發表業績的晶電股是中芯國際（981），中芯是新上市，因此應該沒甚麼特別驚喜。每家企業在上市時都會做盈利預測，一般上預測與實際的差別不會太遠，如果差得太遠，證監會可能會請一些人去喝啡咖問話，因此，如果中芯的盈利與預測差不多，就表示現在的PE比上市時所報的預期PE低了，提高了投資價值。當然我在過去也談過中芯可能已陷入海峽兩岸的政治漩渦，成為阿扁打壓的對象，不可不防。
曾淵滄
香港城市大學MBA課程主任