恒豐金業（870）最近數月落後其他零售與自由行概念股，未來數月，將有機會跑贏同類股。
■恒豐金上周四中午收市後宣布末期業績，股價先跌後升，周五收1.42元，一周微升2仙，昨收1.41元。去年業績，似壞非壞。04年（3月年結）營業額20.68億元，增22%。純利6178萬元，增減百分率有3組數字：1與03年純利8350萬元比較，04年業績倒退26%；2與03年不計聯營公司貢獻的純利4503萬元比較，04年業績增長37%；3與03年不計出售聯營公司盈利的純利3484萬元比較，則大增77%。（恒豐金原擁有的聯營公司新紀元資訊，在03年曾令恒豐金應佔業務虧損1020萬元，但其後出售則帶來特殊性質盈利4867萬元；03年總純利8350萬元，已計入這兩項數字。）
業績增減的分析，採用第2組數字（增長37%）比較中肯。恒豐金去年增長稍遜於同業，主要因為增開店舖，涉及較多期初費用與宣傳費。
去年每股盈利0.118元及往績PE11.9倍，已成事實。投資股票看前景，要看未來數據，而未來數據正正顯示恒豐金十分爆炸。
■上周五在報章刊發的業績廣告，最堪留意的是：「現時平均每日有5000-6000人到訪『金至尊』旅遊展覽廳，他們平均消費3000-4000元，來自一線城市訪客使用信用卡的消費更達7000-8000元。」
中間落墨計算，「金至尊」1年的營業額「有權」高達80億元，就算再7折計算，亦高達56億元。恒豐金去年總營業額20.68億元（「金至尊」及其他中港業務佔17.70億元），僅「金至尊」業務，已「有權」令集團營業額大增1.5-2倍；此項營業額增幅，可能令恒豐金的盈利增幅更大（原有營業額涉及的開支大致固定，後期大增的營業額，免分擔成本，邊際利潤率較高）。恒豐金的PE，有可能由往績的11.9倍跌到頗低的倍數，並遠低於同類股。
■本月1日起，浙江、江蘇及福建3省居民可自由行來港。3省人口1.5億，佔全國人口逾1成，亦在全國中最富裕。至今，國內自由行城市已達35個。恒豐金肯定是最受惠的公司之一。
●「金至尊」在手，恒豐金有王牌在手。自由行城市只會不斷增多，恒豐金的自由行概念亦不斷升級，預期PE降至個位倍數以下，升上10倍計，股價爆炸力十分大。
何車