香港興業（480）在2.40元上下打底達4星期後，上周五以大成交升上2.60元，1周升幅逾10%（計入除息5仙因素）。興業條件不差，逢低收集。
■04年（3月年結），集團營業額19.54億元，減9.5%；純利2.68億元，遠勝03年虧損7.01億元，每股數據由虧損0.62元變為盈利0.23元。
去年業績大扭轉，最大原因是佔31%的東涌藍天海岸，03年撥備虧損7.61億元，04年則有1.29億元盈利貢獻。對業績另外有利的業務，是投資物業的分類租金盈利，由6510萬元大增至2.02億元。證券投資分類盈利，亦由2280萬元大增至1.27億元。
■興業持有證券投資15.32億元（03年14.50億元），列於流動資產項下，明顯屬短期買賣性質，有股票，有管理投資基金，有債券，無上市的佔68%。證券投資的升跌，對未來業績有一定影響。05年，發展物業盈利來自出售海澄湖畔與藍天海岸等若干單位，售價高於以往。05年盈利要超過04年，應無難度。現價往績PE11.3倍，在地產股中已非偏高，05年預期PE料更低。
■興業是大嶼山最大發展商，「迪士尼概念」最濃。迪士尼主題公園明年落成，興業的愉景灣待發展地皮的價值將上升。興業已構思發展豪宅、博覽會議中心、酒店及商場等，酒店部份可能與迪士尼合作，補地價問題仍在商討。興業由迪士尼主題公園落成所得利益，估計在06年以後才出現。
■04年3月底，集團NAV58.72億元，每股帳面NAV5.07元。興業的資產以位於本港為主，逾76億元，佔總數61%（其餘位於東南亞、北美及國內），受惠於樓市好轉，以增值20-30%計，興業每股實際NAV可達6.50元，股價折讓60%。
興業長短期銀行借貸46.62億元，但本身有現金及證券投資近34億元，實際借貸淨額不高，財政狀況良好。
●興業是樓市復甦的受惠地產股，可逢低收集，中線目標價3.10元。愈近迪士尼落成之期，興業受抬捧的力度亦愈明顯。
何車