格林斯潘一連兩晚出席參議院銀行委員會有關半年經濟報告的聽證會，其間雖然指出美國經濟仍處於穩定增長，通脹壓力亦不大，加息步伐只會循序漸進地實行，曾為股市帶來短暫的刺激，但大市最後仍抵擋不住企業對前景較悲觀的展望，再度全線回落，預期在缺乏其他利好消息刺激下，美股本周仍有下調空間。
與美股相比，港股上周表現已算不俗，主要升幅是來自上周三，格老表示加息步伐不會加快，對息口敏感股份帶來了一定刺激作用，但在外圍股市持續不振下，預期大市短期內難突破12500點阻力位。
國企股份雖然跟隨大市上升，但尾段升幅顯著放緩，整周升幅只有1%。國企表現欠佳與多項利淡因素有關，筆者上周已指出，國家剛公布的GDP數字，並不是甚麼好消息，宏調在下半年仍會繼續執行，其影響將陸續浮現出來，國企又怎會有好日子過？國家重點宏調的3大行業如鋼鐵、水泥及電解鋁已首當其衝，其餘如汽車業受影響更大。
國家統計局日前公布全國各大工業之中，以鋼鐵類行業的盈利增長下跌得最大，如6月利潤比5月下跌27%，比4月份更下跌達54%，可以想像得到，此行業未來數月的盈利將持續萎縮，就算即將公布的半年業績多好又如何？在下半年利潤肯定會較上半年為差的情況下，整年業績更有可能出現倒退。
除鋼鐵等原材料股份受到一定打擊之外，汽車業是另一受影響更大的行業。宏調不但令銀行對汽車消費信貸全面收縮，令需要借貸融資的買家卻步，對汽車需求造成一定影響。但年底前取消汽車入口許可配額，以及06年中開始減入口關稅，對汽車業短期內造成的傷害更大。由於市場預期未來車價將受取消配額及減少關稅而大幅減低，市民皆不急於現時買車，令一眾車廠的產銷率不斷減少，即產量與銷量的距離不斷擴大。車廠存貨增加，銷量減少，自然會影響盈利能力，汽車股未來壓力將更大。
筆者於6月21日已建議逢反彈時沽出汽車股，現時維持此看法，尤其是現時處於一浪低於一浪的華晨（1114）更不看好。由於股價已跌至一年新低，如2元水平守不住，將有進一步下試1.8元機會，投資者現水平不宜沾手。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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