上月8日推介上海石化（338），至今由2.40元升至2.90元。上次定目標價3.30元，估計短期內將向目標價推進。
■吉林化工（368）上周三發出盈利預告，表示04年（12月年結）上半年盈利將較去年同期上升100%至150%。同日，中石化（386）亦發出預告，表示上半年盈利增幅將逾50%。吉化與中石化業績預期出色，上石化業績亦不會令人失望。
■03年（12月年結），上石化營業額295.7億元（人民幣．下同），增32%；純利14.02億元，升53%，每股盈利由0.127元升至0.195元。油價上升，不利成本，但產品售價亦漲，抵銷有餘。去年石油平均價上升15.6%，但核心產品合成纖維漲價11.5%，樹脂及塑料漲價13.6%，中間石化產品漲價16%，石油產品漲價14%。上石化去年加大技術攻關與新產品開發力度，取得成果，亦有助提高業績。
■04年首季，上石化營業額83.70億元，較去年同季上升22%；純利7.36億元，激增139%。1季盈利已相等於去年全年的53%。季度內原油加工成本上升6.3%，但合成纖維則漲價15.2%，樹脂與塑料漲價15%，中間石化產品漲價3.1%，石油產品漲價7.8%。
04年全年盈利預測25億元，增長78%，每股盈利由0.195元升至0.348元（0.33港元）。現價往績PE15.8倍，預測8.8倍。上石化一向是高PE股，97年至今每月平均PE24.2倍。
■中國的石化產品需求強勁，在06年之前，並無太多大規模乙烯項目落成，化工業仍處上升周期。05年上石化盈利預測進一步上升10%至20%，PE進一步降至7.7倍。
■上石化有A股在上海掛牌（滬600688），昨價6.19元（5.83港元），本港H股有折讓50%。上石化亦在美國ADR市場掛牌，通常每日成交千餘萬港元，約為本港的兩成，在美國交投不算太靜。
●上石化短線目標價3.30元。上石化波幅大，未來1年可採低買高沽策略。1年後化工業或見頂，可能不適宜炒賣，屬於後話。
何車