回到1年前水平<br>上車落車:華晨博反彈

回到1年前水平
上車落車:華晨博反彈

不利汽車企業消息紛傳,汽車股股價急跌。華晨中國(1114)過去1年,首6月由2.10元升上4.85元,隨後跌足6個月,走勢變化如同一座山,現價回到1年前水平,已反映不利因素,有博反彈之機。

每股現金值1.08元
■03年(12月年結),華晨營業額101.10億元(人民幣.下同),與寶馬合營銷售國產寶馬不計在內,增長38%;純利9.36億元,上升43.9%。去年業績增長,最大原因是中華轎車產銷業務由虧而盈。中華轎車在02年8月推出,新產品面世例涉及較多的生產開支與宣傳費,02年中華轎車業務虧損2.46億元,03年全期生產,變為獲利2347萬元。原有主業輕型客車銷售與經營盈利,亦分別有10%與7%的增長。合營產銷寶馬(華晨佔49%)於去年最後一季推出,一如02年推出中華轎車,涉及較多的生產開支與宣傳費,出現虧損,華晨佔1.25億元。
■華晨04年業績預料續有理想增長。去年寶馬銷售4359輛,今年首4月已售3877輛,公司預期全年銷售目標18000輛。去年應佔寶馬虧損1.25億元,料可恢復獲利數千萬元,由虧而盈的轉變,已可令華晨04年盈利增長逾20%。去年10月發行2億美元可換股債券(08年10月到期,行使價4.60元),無息,亦可帶來利息收入。
Bloomberg綜合證券商預測,華晨04年盈利上升21%。往績PE9倍,預期7.5倍,3隻老牌汽車股中最低。
■華晨財政極佳,03年底手上有現金57.68億元,全無銀行借貸,減去可換股債券2億美元後,有現金淨額42.12億元,折合每股現金值1.08元(股價的50%)。
●華晨短線可博反彈,目標價2.50/2.60元。
落後同類股太多,若再有不利新聞,殺傷料較輕。
何車