大快活（052）上周公布業績前，股價曾搶升至2.2元，較兩個月前的低位1.55元上升42%，表現相當出色，而業績雖有增長，亦未能支持高位，昨日已跌至1.89元，較公布前回落14%。
大快活的炒起，源自大家樂（341）表示自由行有利快餐業，帶來相當刺激，但結果仍是要看業績表現。
截至今年3月止年度，大快活盈利只有370萬元，已較上年增加17%，每股盈利3仙，不派股息。
去年上半年，受沙士打擊，錄得虧損264萬元，其中包括餐廳業務虧損962萬元，而餐廳業績全年虧損1074萬元，反映下半年虧損已大幅收窄至112萬元。因經營快餐仍在虧損，暫時收益以物業租金收入為主，去年為1716萬元，較上年減少10%，至於快餐的虧損，全年計算，只較上年減少4%。
大快活去年的增長，只是表面數字，若計及上年曾為物業減值740萬元，而去年則撥回50萬元，實際是減少70%。
去年毛利率由6.4%降至5.8%，其中已包括租金收入在內，若只以快餐業計，相信毛利率只有4%左右，遠低於同業（大家樂為15.5%），固然大快活未有明顯的規模效益，而經營策略亦有相當差異，推出新品牌形象，能否獲得預期效果，仍待觀察。
最近大快活出售旺角一項物業，套現5600萬元，並獲利900萬元，將為現年度帶來特殊收益，而租金收入亦因而減少，以去年下半年快餐業績改善看，希望今年快餐業務能轉虧為盈，但暫時貢獻不多，而計劃增設7間新店，相信業績反映於下一年度。
股價昨收1.92元，PE64倍，自然過高，股價是反映未來，要看今年表現。大快活建議削減資本以抵銷累積虧損，通常是為未來恢復派息作出準備，也令人對股價有所憧憬。
控制成本及可以加價，是扭轉劣勢的關鍵，快餐業績由上半年虧損962萬元降至下半年的112萬元，可以視作業績復甦的轉變，若能持續加價，對大快活也不宜過份低估，雖說再次由零開始，但若能扭轉劣勢，彈力相對較佳。
現價已憧憬大快活復甦，雖然復甦前PE會較高，但若能在1.8元至1.9元之間吸納，風險較低，中線可小量持有，短線看市場形勢而定，似乎涉及投機成份，而且交投不活。
齊明