上月中，日本信用（626）公布派發特別股息，股價一度搶升至7.05元，昨日公布業績，雖則增長強勁，而股價亦只升至6.7元，反映派發特別股息的刺激更甚於業績。
今年上半年，日本信用盈利1.5億元，較上年同期增加4885萬元，或48%，每股盈利21.3仙，已宣布派中期息5仙及特別股息1.75元，中期息增幅為25%。
業績之佳，主要是呆壞帳減少6879萬元或30%，此項支銷的減少，已多於盈利的增加。
客戶貸款於扣除呆壞帳後，較上年同期增加5%，其中的士融資增加9.6%，個人貸款增加5.5%，其他貸款則減，由於市場競爭激烈，淨利息收入減少2.7%，但其他營業收入則增1720萬元或21%，包括的士買賣收益及再融資費用的增加，營業支出增10.2%，成本對收入比率由20.9%升至22.6%。
日本信用未計呆壞帳撥備前經營盈利稍低於上年同期，反映貸款雖增，經營盈利未見增加，是競爭所帶來的壓力。
期內客戶存款減少3.26億元或25%，看來日本信用已無必要以較高息吸引存款，因此，日本信用的銀行存款亦減少4.3億元或30%，只有10億元左右，上月公布派發的特別股息為12.38億元，於9月底派發時，將要作出借貸，如客戶貸款增加，亦相應增加借貸，或爭取增加客戶存款，目前則無借貸。
過去日本信用是有相當資金閒置，只在同業市場拆放，年來低息，收益有限，現時將資金作特別股息分派，暫時對業績影響有限，但存在一定意義，改變過往經營模式的以內部資金應付發展，日後將以借貸應付發展。
隨着銀行及金融機構對消費貸款的競爭，未來將更白熱化，此舉將使貸款利率繼續降低，而市場利率在醞釀上升，將使成本提高，一向以收取高息的日本信用，相信未來息差會繼續收窄，而正面信貸資料的施行，比較上有利於風險的降低。
日本信用現價6.65元，預計除息後的PE11.3倍，相當於帳面資產1.57倍，經濟形勢雖轉好，經營壓力則增加，不能期望過高，計及交投不穩定，只宜持有。
齊明