我們曾在本欄指出，過量持有現金，絕非上策，但持有適量的現金，卻是投資組合必備的一環。投資者或會問﹕「為何應持有適量現金？甚麼水平才是適量？為何現金屬於投資安排？」下文提供管理現金的三大竅門，相信可解開上述疑團。
首先，管理現金是日常生活的一部份。大多數人靠工作賺取現金，並以現金換取生活必需品和非必需品，當中不少人會省下一些現金，供未來所需。
就必需品和非必需品之間的編配，以及對現時和將來需要兩者間的取捨，構成了人們不同的管理現金方式。基本的分別是，對非必需品的欲望作出克制、較為重視未來需要的人士，多抱有「未雨綢繆」的想法。
這個概念極為重要。投資者均希望取得最大的投資回報，而歷史顯示，以長線回報計，股票遠勝債券和現金。既然如此，為何不單持股票？為何要持有現金？答案不僅在於各人對風險的承受能力有異，亦在於無人能肯定個人情況的未來變化。為審慎計，投資組合必須持有現金，以備不時之需。
何謂不時之需？這不僅包括我們可能失業或染病而面對的支出問題，也包括生活變化而衍生的財政問題，例如居所樓齡陳舊而需急切維修、或因子女考上名牌大學而需支付遠超預期的學費等。倘我們只持有股票或債券，而當時正值熊市的話，在無可選擇下，我們亦惟有沽售套現，平白為投資組合帶來損失。
同樣道理，倘若完全沒有現金儲備，即使市場因短期因素而大幅下挫，投資者亦會因缺乏現金而錯失趁低吸納的良機。更有甚者，倘若投資者不幸遭逢失業等問題，為應付生計及各類債務（例如樓宇按揭）而被迫斬倉，便會招致雙重損失。這是1997年後許多本港投資者的不幸經驗。由此可見，持有適量現金以備不時之需，確是穩妥之策。
下一步是決定現金儲備的數額。一般而言，現金儲備必須足以應付3至6個月的生活費，而就某些人來說，持有為數12至24個月的現金儲備，亦不為過。由於現金儲備的多寡乃因人而異，故應諮詢財務顧問的專業意見。最重要的是，持有足夠現金儲備後，餘下的現金便應用作投資，透過「度身訂造」的資產調配計劃，建立一套妥善分配的投資組合，這是管理現金的第二個重要竅門。
很明顯，現金應佔投資組合的比重，同樣因人而異。某些財務顧問建議30至40歲的人士可考慮20%為現金加債券、80%為股票，亦有財務顧問認為現金最高不應超過30%。投資者必須全盤考慮本身的狀況，並與財務顧問詳細商討後才作出定奪。此外，投資者亦可利用定期投資計劃，按部就班地建立投資組合。
這帶出管理現金的第三個竅門──有效地運用投資工具。
由於大部份人都靠克勤克儉來省下金錢，最普遍採用的是儲蓄戶口，故他們形成了「必須以銀行存款作為現金」的錯覺。其實市面上有其他低風險的投資工具，回報率有機會勝過銀行存款，而靈活性和穩健性亦相當高。例如現金基金和貨幣市場基金，前者把投資者的現金滙集起來，向金融機構取得大額存款的優惠息率；後者投資在優質低風險的短期債券（例如美國國庫券）。兩者均有不同貨幣可供選擇。
某些較進取的投資者，會考慮短期債券和存款證。短期債券包括政府和私人機構債券，而存款證則由金融機構發行，兩者的贖回期均可低至數個月。投資者須注意，這些投資工具同樣帶有風險，包括違約風險、通脹風險和息率風險等。專業基金經理會小心評估該等項目的信貸質素，並妥善分散投資，冀能有效地管理有關風險。事實上，許多專業投資者所持的「現金」，頗大部份是由上述各類投資工具所組成。
最後，我們以管理現金的基本信條作為總結──要兼顧現時和將來的需要，投資者必須量入為出！倘若毫無節制地花錢，無論投資組合多麼完善、回報率多麼超卓，亦可能無補於事。從這個角度看，妥善的現金管理，比起投資管理更為重要。
富達基金（香港）有限公司
富達投資熱線：26292629
網址：
本文件內所載為富達投資的觀點，在任何情況下均不應被視為促銷或建議。富達投資擁有本文之版權，並保留所有權利。