冠華國際（539）的持續發展，使業績增幅遠勝於紡織同業，繼上年度銳升174%後，去年業績增長仍達66%，反映投資已踏入收成期。
截至今年3月止年度，盈利1.53億元，較上年度增加6100萬元或66%，每股盈利30.4仙，雖為上年度配售及認購證所攤薄，增幅也達28.8%，中末期息各為4.5仙，全年9仙，增加28.6%。
冠華投資於新會的新廠，上年度先完成針織布設備，去年8月又完成染紗設備，按慣例，新廠投產後要經一段起動期，才能達到目標經濟利益，冠華則較為例外，即年已有貢獻。
去年銷售針織布及色紗，營業額增長42.6%，成衣買賣增28.9%，平均營業額增37%，毛利率仍由19.7%微升至19.9%，去年棉價急升，冠華配合產量增加，靈活增購棉紗，降低對毛利的影響，而自行生產增加，減少外判以至熱電生產設備的充份運用，亦有助於毛利率的改善，但棉價對去年下半年的毛利率亦有過影響（去年上半年平均毛利率為20.7%），相對於棉價上升，已是輕微。
由於針織布及色紗增長特強，買賣成衣比重相對降低，由佔分類業績24%降至20%，估計未來的增長仍以針織布及色紗為主，其毛利率亦高於成衣買賣。
新廠繼續發展中，二期設施將於今年9月投產，針織布每月產量由600萬磅倍增至1200萬磅，染紗每月產能亦由400萬磅增至500萬磅，第二台燃煤電廠亦投產，不特使營業額繼續增長，成本亦可以降低，電費節省，可以帶動毛利率上升1%，而棉價已回落，也利於經營。
紡織品配額於05年起取消，對紡織布出口有利，而成衣業或有較大衝擊，因取消成衣配額後，競爭將會較為激烈，原因是成衣業門檻較低，另一問題，是擔心歐美仍以其他藉口，阻止中國大量成衣輸入，但冠華並無製衣業務，只經營成衣買賣及提供予客戶增值服務，相信影響不大。
冠華現價3.20元，PE10.5倍，息率2.8厘，預期今年仍有頗佳增長，PE將降至8倍以下，仍可看好，但此股慣性較為波動，以短炒較佳。
齊明