恒指自5月低位10917大幅回升至12538後，過去一個月大約在11800至12400的範圍內反覆，好淡之間的角力，暫時仍未分出誰佔較明顯優勢。這種上落市的局面，移動平均線的測市功能大打折扣，恒指10日線在過去一個月多次發出錯誤訊號，升勢或跌勢只維持一個多星期便再改變方向。
在這期間內，地產股表現較差，新地（016）和長實（001）的20日線已回落超過4星期。中移動（941）曾經是最強的一隻藍籌股，帶領大市向上，兩周前剛造出3個月的新高，可惜上周三連中移動的20日線亦開始回落。由於這隻近期的強勢股也轉弱，或有機會拖低恒指跌穿近期徘徊區的低部11781，中移動會否跌破上周的低位21.55元進一步向下，將是港股短期升跌的關鍵。
滙控（005）守穩近一個月的低位113.50元，對大市起很大的穩定作用。過去一個多月滙控未有追隨其他歐美金融股顯著回落，這亦是港股表現略優於歐美股市的重要原因。美國花旗銀行上周五再創9個月的低位，過去3個月，該股已下跌約16%。
滙控能否繼續守穩113.50元不破，將成大市去向的主要指標，假如失守，便將再下試今年的低位108.50元，屆時很大機會拖低恒指，下試11000水平支持位。
納指上周連跌5天，跌近5月中的今年低位，科技股利淡，淡友短期內將控制大局。去年的領導股英特爾成為被拋售的主角，過去一個月該股下挫超過20%，而1月至今則跌去1/3的市值，上周五再創9個月的新低。除戴爾電腦外，各主要科技股的20日線已先後回落，包括近期表現較強的微軟，短期內科技股的調整將繼續。
傳統藍籌股的跌勢並非一面倒，通用電氣上周逆市造出近5個月的新高，強生和寶潔的股價亦接近全年高位，杜指全周回落僅73點，後市並不太悲觀。
（本欄逢周一刊出）
梁從源