近期股市牛皮，恒指困於數百點內上落，短線投資者在買賣正股方面一般都難以獲利，不少炒家轉而投入認股證買賣。市場上有不少窩輪評論之文章，很多時都用一般發行商之概念推介認股證，最多人建議運用引伸波幅及街貨量去評估窩輪的升值潛力，而窩輪到期日的遠近更是重要的考慮點。
一般的評論皆認為遠期輪較末日輪安全，炒賣末日輪就等如賭博。其實這絕對是一個錯誤的觀念，以筆者的經驗，購買遠期股證基本上是輸多贏少，就算看中方向，回報也會低於合理水平。相反地，較近到期日之窩輪只要是價內及溢價低，便不用擔心時間值的損耗，只要掌握準確，便能得到合理的高回報。
何謂遠期及末日輪？以筆者個人的概念，一般新上市的認股證，通常會是6個月期，若果距離到期日超過3個月的都算是遠期輪，絕對不宜沾手，因為溢價通常是超不合理地偏高，買中方向只會贏少少，買錯方向或牛皮則輸多多。至於末日輪，筆者的定義是距離到期日不足兩周才算是末日，基本上有超過兩周以上才到期的窩輪已算是安全。
要知道炒輪之要訣首重「摸清方向，做錯止蝕」，方向一錯便即時止蝕，根本不會等到到期，通常會是一兩天內的事，時間一長，時間值便會被損耗。而最重要的是距離到期日愈短，溢價便愈低，輪價將跟貼正股走勢作反應，這對小投資者來說是最有利的。只要是溢價低，又是價內證，就算距離到期日不遠也絕不是問題。
人家說遠期輪較安全，末期輪形同賭博，純粹是一些不懂計數及不懂看市之講法。懂得看市的窩輪炒家，一入市很快便知錯與對，絕不會與窩輪長相廝守。懂計數的窩輪炒家，絕對會知道低溢價的窩輪一定會跟貼正股走勢，難道正股狂升，發行商能不出來補貨嗎？至於遠期輪，就算正股升，由於溢價高，甚至乎是價外輪，發行商的對沖值低，不用急於補貨，便可㩒低引伸波幅令窩輪價格不升。不信的話，大家可從今天起，將不同到期日之窩輪作比較，便可得知端倪。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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