美國聯邦債券市場近兩周交易異常淡靜，是投資?機者看不通去向，抑或是已輸怕人？自從聯儲局加息後，美國利率未來走勢看似一面倒向上，然則近期發表的一些差勁數據，包括生產物價指數（PPI）錄得1年來最大跌幅、新申領失業援助金人數增加、零售銷售額大幅減少，不無令人覺得這副火車頭是否已「泅」了油，假若昨日公布的6月份消費物價指數（CPI）低於市場預期（執筆時未知結果），聯儲局又是否會急於在8月再度調高短期聯邦利率？那麼債券孳息又何去何從？
至於是否輸怕人亦非信口開河，須知道美國10年期聯邦債券孳息由早前的3.1厘輾轉上升至近期的4.8厘，升幅高達55%，近日又由4.8厘插至最低4.39厘，短短時間跌幅接近9%，如果是利用槓桿作短線炒賣之士，這個幅度不心驚膽戰才怪，畢竟這是個「零和」遊戲，有人贏便有人輸，稍為轉身慢或進退失據被左摑一巴右摑一巴，不變豬頭幾稀矣！試問在前景不明朗加上若虧損在前要追番條輸數，又怎能不小心翼翼，市場突然靜如深海可以理解。
美債市近數年交投非常活躍，數量亦大增，箇中原因乃一眾對沖基金在興波作浪。根據對沖基金調查（HedgeFundResearch）統計資料顯示，2000年所有對沖基金合共只有約180億（美元．下同）在市場中打滾，而截至今年第1季已大幅增加至610億，足見在這個市場搵食的「專家」愈來愈多，若將之乘以5倍甚至10倍槓桿，熱鬧情況可以想像，何況那些見獵心喜之華爾街大行見有波幅，又怎會不多聘幾位精英trader來加入戰團？儘管誰輸誰贏無從稽考，若以市況突轉淡靜來推測，必定有部份人輸大錢者！
王冠一