維他奶國際（345）近年業績頗為反覆，而股息從未減少，甚至加派特別股息，以給予投資者信心，而維他奶是歷史悠久的品牌，市場一直接受，高息更為吸引，事實上，也有寬裕的財政支付，資本需求不大，在處於不穩定期，顧及股東回報也是合理。
截至今年3月止年度，維他奶盈利1.16億元，較上年減少2330萬元或16.7%，每股盈利11.8仙，中期息已派2.8仙，末期息將派5.7仙，另將派特別股息5仙，全年股息共13.5仙，與上年相同，派息總數已超出盈利14.9%。
受沙士影響，去年上半年盈利減退32.3%，沙士過後，下半年已獲增長4%，上半年失地太多，未能完全收復，受沙士影響的地區，主要為香港及華南，上半年香港業績下跌13.2%，中國減少21.4%，香港下半年增長10.8%，中國下半年跌幅收窄至12%。
澳紐區營業額增長41.6%，由於額外增加推廣費用建立品牌，貢獻輕微，但已擴大市場佔有率。
於北美的經營，近年困擾管理層，去年營業額下跌4.2%，主要是無菌紙包裝豆奶產品市場萎縮，亦失去一個連鎖店超市客戶，另一方面，去年10月推出天然醃製豆腐，使下半年豆腐銷量扭轉下跌趨勢，獲得增長9.7%，去年北美市場推廣費用增加1200萬元，使虧損增加900萬元至4400萬元。
去年大豆價格上升，維他奶透過其他方式控制成本，毛利率仍由55.8%稍升至56.7%，推廣、銷售及分銷費用則增5000萬元或6.8%，香港稅率上升以及往年稅項及遲延稅項的調整，使稅項支持增加725萬元或26%，以致整體盈利下跌。
香港市場競爭雖劇，畢竟是根源地，有一定優勢，內地華南區仍佳，華東區仍待改善，澳紐區雖是近年經營，亦已打穩基礎，只是北美市場仍在艱難階段，需採取不同策略改善生產效率及盈利。
預期香港業務穩好，澳紐區明顯轉好，北美虧損收窄，中國業務可獲改善，因基數降低，今年增長可達20%以上，北美業務可望下年度收支平衡，今年整體業績將轉佳。
維他奶現價1.86元，PE15.7倍，息率（包括特息）7.25厘，今年PE將降至13倍以下，短期升幅雖受限制，但以收息心理看中長線，相信下跌風險不大。
齊明