傳統智慧認為，亞洲是獵虎的最佳地方──對於喜愛在股市尋求刺激的投資者而言，這句話同樣合用。事實上，有關亞洲「小虎」經濟如何崛起和興旺的事迹，已成為舊話題。對於喜愛冒險的股票投資者而言，最渴望知道的，是有否其他地區的經濟體系，可以同樣具備如同亞洲地區那種「生龍活虎」的特質、同樣具有可以賺取可觀投資回報的潛力？
有基金經理認為，要在金融市場狩獵的投資者，應該將目標轉移向東歐。對該地區來說，今年實在充滿歷史意義：捷克、愛沙尼亞、匈牙利、拉脫維亞、立陶宛、波蘭、斯洛伐克和斯洛文尼亞等8個國家都已加入歐盟，結束了各國由共產主義步向民主資本主義的長征。另外三個前共產國家──保加利亞、克羅地亞及羅馬尼亞亦正嘗試與土耳其一起加入歐盟，在鄂圖曼帝國沒落的日子裏曾被稱為「歐洲病夫」的土耳其，現時已呈現復甦。
東歐的吸引力並不止於加入歐盟。該地區也許未若亞洲般在人口變化上充滿動力，但卻擁有其他特質。共產舊政權所遺留的資產之一，是當地勞動人口成本低廉，但教育程度頗高，既可以培養出超卓的科學家，曉得操作微軟Word程式的亦俯拾皆是，對那些希望自西歐勞工成本高企和勞工僵化中脫身的公司，尤其適合。
過去15年間，西歐和美國生產商成功跨越鐵幕屏障，透過收購和墾荒在東歐建立基業。這些投資提升了當地的技術基礎和生活質素，形成良性的增長循環。
上述情況從股市回報中已可見一斑。過去10年，歐洲新興市場以美元計一直跑贏亞洲及拉丁美洲的新興市場，鴻溝在過去數年更已拉闊。從2003年3月的全球熊市低位起計算，直至上月，按摩根士丹利指數衡量，歐洲新興股市以美元計上升了72%，拉丁美洲和亞洲新興市場的升幅則分別有71%及53%。原因之一是歐洲新興市場在今年上半年仍上升5%，是唯一錄得正回報的地區，其間拉丁美洲和亞洲分別下跌3%和6%。在歐洲新興市場中，土耳其跌了8%，但匈牙利則上升30%；以色列升了19%，而捷克和波蘭則分別升了17%和12%。
上述趨勢極可能延續，因為與舊歐盟關係最密切的國家，包括捷克、匈牙利及波蘭的經濟均最有蓬勃發展的條件，畢竟三者都是以新興市場的定位重振雄風。1930年代早期，這3國在尚未遭受希特拉和史太林鐵蹄蹂躪之前，經濟都位居歐洲前列。布拉格曾是奧地利帝國的夏日首都，而戰前的捷克亦曾是歐洲最富裕國家之一，在工程和機器方面的實力尤其雄厚。近期匈牙利率先提供減稅優惠以吸引投資，證明了當地的資本主義精神在蘇聯統治下只是暫時蟄伏，並未消失。其商業手腕亦證明他們深具企業家般開明和具備效益的特質。
投資者如何才能夠把握這些歐盟新成員的利潤潛力呢？
投資者要直接涉足這些國家裏增長最迅速的環節，並不容易，因為可以直接反映消費需求增加效應的上市公司絕無僅有，而且這些企業通常都由外資、又或是私人公司擁有。不過，投資者仍可透過銀行來進行直接投資。這是一個相當吸引的環節，因為東歐銀行由低位起步，相對於國內生產總值，現時的存款及貸款仍微不足道。無論是按揭、信用卡，以至互惠基金，這些銀行服務的滲透率正在急速增長，為不少銀行的資產平衡帳帶來雙位數字百分比的增長。
其中一個例子是匈牙利的OTP銀行，該行的管理層因避免了侵蝕捷克銀行體系的「自己友資本主義」而備受尊崇。現時OTP銀行在匈牙利已一行獨大，並正向保加利亞及塞爾維亞擴充。再向北望遠一點，愛沙尼亞的Hansabank亦因部份公司為了逃避北歐地區的高企社會成本和頑強工會勢力，紛紛投奔波羅的海國家而得益。
除了銀行業外，投資者可透過匈牙利的Matav進軍流動電話市場，或透過波蘭煉油廠PolskiKoncernNaftowy來把握車輛不斷增加的商機，亦可投資於業務遍全球的東歐企業，匈牙利非專利藥物製造商GedionRichter就是其中1個例子。
當然，投資是否成功，趨吉和避凶同樣重要，俄羅斯的經驗就是最佳寫照。尤科斯（Yukos）事件正好說明政治和監管混亂，對經濟遺禍甚大。但即使在俄羅斯如此難以捉摸的市場，亦有如Lukoil般相對穩健的股份，該公司依法繳稅，亦不牽涉政治。
箇中的教訓十分簡單：若要走進投資森林裏獵虎，切記不可掉進獵捕大象的陷阱中。