又再持續悶戰，不過昨日出現一個明顯現象，近期上市的新股紛紛跌破底價，招股反應極佳的聯泰（311）也不能幸免。一向以來，新股活動投機味道較濃，市勢轉靜，欠缺炒作意欲便會構成壓力，何況最近上市的新股，定價算是傾向進取，就算公司業績不差，股價亦沒有太大防守性。
表現最好的，反而是招股反應差不多最差的大新銀行（2356），股票始終是路遙知馬力，銀行股欠缺炒作概念，不會一下子升幾成，但招股條件較低，造就了跑贏大市的原因。今次的表現，引證人棄我取，以及基本因素才是最重要的法則。
有點看錯了聯泰，公司不差，不過現在選擇太多，新股破底後會有不少蟹貨湧現，在相對值博率的考慮之下，還是捨難取易，以其他舊股作為入市對象，何況近期大市牛皮偏軟多時，不少股份的沽壓已經消化得七七八八。
談起新股，最近和友人討論其中一隻，朋友堅持公司被人誤解，營運模式是有可取，而且亦解釋了超高邊際利潤的秘密，筆者認為在股市，利益從來不會歸於受疑人，尤其是最近人心惶惶，風聲鶴唳的日子，老牌二三線也少人問津，陌生新人類如何叫人夠膽投資。友人的分析可能是對，但以風險作為分析原則，暫時大可列入可以不理的類別。
除了少數戰友之外，一向甚少與人談股論金。爭拗股票分析是沒有意思，筆者的原則是在市場見證，因為看好看淡同一隻股票，都可以捧出一大堆理由，否則市場也不會有買有賣。分析基本上是觀點與角度，而且分析上的分歧，通常都只是風險取向不同所引起，有些人認為股票博得過，有些人卻只敢買債券，並不存在誰對誰錯的問題。
太多人以賽果分析投資行為，忽略了事前風險取向的重要性，其實是有誤導的成份，要有膽輸才有得贏，事後分析是看漏了入市時心理質素的重要性。另外不少新手犯上的錯誤，是以為真理愈辯愈明，花大量時間去思考及嘗試說服他人，好的投資往往是最少人認同的投資，行動亦遠比紙上談兵重要。
黃國英