官債明天便截止認購，有來自各方的不同人士提出了以下問題：到底這些官債是否值得認購？認購時應注意哪些事項？認購以哪些年期較合適？
官債是否值得認購，近日報章都分別作了許多分析。其實這條問題完全因人而異，答案一方面要看債券的特性，另一方面則基於官債的特性，現試從這兩角度來分析，大家不妨參考附表1。
從附表1中所顯示的債券特性來看，投資者應明白，債券為穩守型投資工具，所以較適合收息類型的人士，特別是銀行的存戶，若習慣把資金放在活期戶口作長期滾存，收取卑微的存款利息的話，則債券應是良好的投資工具。若從政府作為集資人的特性來看，良好的評級正好反映了極高的償還實力，對於不願冒風險的投資者，又或者是希望在整體投資組合中保留一些極優質債券的人士來說，這類官方債券毋須憂慮發債體倒閉，也是合適的投資工具。
至於認購時要注意的事項，順理成章是必須知道自己對風險和回報的取向。套用附表1中的分析，了解自己屬於哪一類投資者，以便決定是否適合這方面的投資。此外，投資者亦需考慮當中的手續費成本和中間人的服務質素等因素，銀行的認購費用已設定為0.15%，而託管費、代收派息費及各項費用則各有不同。目前所見，除認購費用外，大部份銀行已基本上豁免了各項收費，亦即認購1手50000港元官債，只需繳付首年75港元認購費用，而部份證券公司的手續費可能更便宜。當然，服務質素或有所不同，亦各有利弊，投資者可按自己相熟的渠道作出判斷。
對於認購官債應以哪些年期較合適的問題，要解答又要返回至一般的投資技巧，可簡單地分作兩方面來考慮。針對大部份散戶均以長期投資為目的，首先要決定的是，閒置的資金可否四年不作動用，若答案是「不」的話，便只宜選取較短年期的債券。其次是大家對市場利率未來走勢的判斷。若相信債券息率在現水平仍有頗大的上升機會，則應避免投資長年期的債券。
陳鳳翔
香港財資市場公會常務秘書
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