毅力工業(332)去年出售電單車業務,獲得基金認同,大股東順利配售,獲基金入股的股份,通常有較佳表現,去年7月配售價為2.55元,今年3至4月的高位已是3.9元,但1個月後的低價只有2.825元,雖有反彈,也相當反覆,現價仍在50日平均線3.15元以下,反映電子股股價的反覆。
毅力以產銷OEM/ODM大眾化音響產品為主,其優勢是生產垂直綜合,並具規模,有能力爭取新客戶,去年上半年受沙士影響買家策略,營業額只能持平,不計電單車的業務,上半年業績增長3.8%,下半年營業額激增32%,業績增26.8%。
截至今年3月止年度,盈利2.45億元,較上年增2300萬元或10.3%,每股盈利30.9仙,中期息已派7仙,末期息8.5仙,共15.5仙,增加10.7%,為出售電單車業務,已於8月派發特別股息8仙。
今年營業額(不計電單車)增長14%,毛利率由12.3%稍降至12.1%,部份零件如機芯及IC價格下跌,而鋼鐵及塑膠價則升,其他生產成本也上漲,比對之下,毛利率仍大致維持,垂直綜合生產持續加強,對毛利有所幫助。
清遠工業村第一期已完成,使產量提升25%,可配合市場需求,而歐洲市場的銷售增長21.5%,並佔總額24.7%,歐元兌換率上升,對毅力的業績也有貢獻。
毅力接單已排至9月,較上年有雙位數字增長,正計劃於清遠工業村增加生產線,連同東莞工業城,現有生產線68條,將增至90條或以上,但人手不足,不易聘請,生產力雖然增加30%,但相信產量增幅受到限制。
部份零件價跌,是有利因素,鋼鐵價亦跌,同樣有利,而工人薪金可能提升,塑料價穩,以及運費較去年為高,對毛利率的上升不能期望太大,去年不計電單車業務的虧損835萬元,增長為14%,預期今年可增18%。
毅力現價3.125元,PE10.1倍,息率(不計特息)4.96厘,預期今年PE8.5倍,息率約5.7厘,應可看好,昨日表現相信是受大市影響,但已有收集迹象,短線應可突破50日線而上升,估計利潤會是10%左右,若有更佳升勢,應放棄看中線。
齊明