繼廣興（1131）事件後，又有一間公司涉嫌做市出事。先科國際（724）的主席及總經理涉嫌行賄銀行的高級董事，促使對方購買公司股份，以及賄賂兩名證券的分析員，作為撰寫有利公司的分析報告的報酬。
接連出現分析員受賄的事件，究竟證券行業出現了甚麼問題？是監管不足夠，還是法例太寬鬆？從業員操守不夠，還是他們的待遇太低，因而抵受不住金錢誘惑？
證券分析員主要的工作，是為客戶提供獨立及客觀投資分析，給他們作為投資參考。通常報告會利用會計的分析方法，加上技術分析，去判別所研究的公司優劣，再決定是否建議客戶去購買。
問題是報告的好壞，會影響報告上面被研究公司的股價。一份研究報告可長可短，但首頁會有分析員的投資建議，通常是買入（增持）、沽出（減持）及持有三種建議。
據一些實證研究顯示，近年大部份的研究報告，有九成是叫人買入股份，叫人沽出或持有的建議卻不足一成，而其背後原因很簡單──叫人持有（亦即不買不賣）的話，證券公司便做不成生意，因為證券公司是靠收股票買賣佣金維生的。而原則上，建議沽出股票，對於證券公司也有得益，因為會收到客戶沽出股票的佣金。
問題是，被建議沽售公司，股份股價自然下跌，公司管理層的心情當然不好受。如果證券公司有從事企業融資業務的話，就可能因為報告而損失了部份生意。因此，就算認為要調低公司的評級，最終為了生意問題，寧願不發表報告。這便造成了現時有九成以上的證券研究報告是建議買入的現象。如果建議是持有或減持，就出現了寧願不發表報告的狀況。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授